Caitlin Long, CEO di Custodia Bank, sostiene che esiste un "rischio nascosto" che circonda una manciata di ETF Bitcoin di cui si prevede il lancio imminente negli Stati Uniti, a seguito del recente aggiornamento del documento S-1 di BlackRock.
Secondo il fondatore, gli sponsor potrebbero tentare di generare maggiori profitti dai loro fondi utilizzando il prestito di titoli, il che “può comportare molti rischi nascosti per gli investitori”.
La minaccia del prestito di titoli
Le preoccupazioni di Long sono aumentate in risposta a un'apparente corsa al ribasso sulle commissioni di gestione tra i richiedenti dell'ETF Bitcoin, che teoricamente dovrebbero trarre profitto prendendo una riduzione annuale del BTC dei loro investitori.
Lunedì, il prospetto rivisto di BlackRock ha rivelato che la sua commissione di gestione sarebbe stata un modesto 0,3%. Aggiornamenti simultanei da parte di concorrenti come VanEck e Bitwise hanno svelato commissioni rispettivamente pari allo 0,25% e allo 0,24%: cifre sorprendenti anche per gli analisti che si aspettavano che scoppiasse una guerra delle commissioni da mesi.
"Quando le commissioni sono inferiori ai costi, per favore chiediti come guadagna il gestore patrimoniale gestendo il fondo", ha scritto Long a X lunedì. “Con i fondi senza commissioni, la risposta è solitamente il prestito di titoli.”
Il prestito di titoli comporta il trasferimento temporaneo di azioni o obbligazioni a un mutuatario, che fornisce altre attività come garanzia e paga una commissione di prestito al prestatore. La pratica viene spesso utilizzata come parte di strategie di vendita allo scoperto, copertura e arbitraggio.
Secondo Long, negli ultimi 15 anni il prestito titoli si è diffuso nel settore della gestione dei fondi come un modo per generare profitti oltre le semplici commissioni. Nel contesto di un ETF, ciò non includerebbe il prestito del Bitcoin sottostante del fondo stesso, che sarebbe illegale per qualsiasi fondo fiduciario concedente.
Secondo l’analista ETF di Bloomberg Eric Balchunas, gli ETF registrati ai sensi dell’Investment Company Act del 1940 possono “prestare fino al 33% delle loro partecipazioni e in genere reimmettono il 70% o più del profitto nell’ETF”.
Long ha sostenuto che tali prestiti creano “potenziali rischi nascosti con poca divulgazione” per gli investitori, ad esempio il modo in cui i proventi in contanti generati dai prestiti vengono reinvestiti.
Gli emittenti degli ETF presteranno le loro azioni?
Molti analisti si aspettano che la SEC approvi le richieste 19b-4 dei richiedenti entro il 10 gennaio, che è la scadenza per l'approvazione dell'ETF Ark Invest/21Shares.
In risposta a Long, Hany Rashwan – amministratore delegato della società madre di 21Shares, 21.co – ha chiarito che la loro richiesta esclude chiaramente l'utilizzo del prestito di titoli dal suo modello di business.
"Il Trust, lo Sponsor e i fornitori di servizi non presteranno o impegneranno i beni del Trust, né i beni del Trust serviranno come garanzia per qualsiasi prestito o accordo simile", si legge nel documento.
A differenza di Long, il co-fondatore di CoinMetrics, Nic Carter, ha interpretato gli accordi di commissioni basse degli sponsor dell'ETF come un segno che si aspettano massicci afflussi per i loro prodotti. Lunedì, Bitcoin ha raggiunto il massimo di ventidue mesi di 47.100 dollari.
Il post Il rischio nascosto degli ETF Bitcoin di cui nessuno parla è apparso per la prima volta su CryptoPotato .