La mancanza di normative concrete nel settore delle criptovalute ha l’effetto involontario di attirare nello spazio le istituzioni finanziarie tradizionali, cercando di soddisfare il numero crescente di investitori istituzionali che desiderano partecipare.
La spinta di TradFi verso le criptovalute non è guidata dal sogno ideologico di un sistema finanziario decentralizzato che offra libertà a tutti, né dal desiderio di “mettere in banca coloro che non hanno accesso ai servizi bancari”. Si tratta piuttosto di un evento naturale guidato dalla domanda del mercato – una sorta di effetto push and pull – anche se potrebbe comunque far sì che i sogni di un sistema finanziario alternativo diventino un giorno realtà.
Sempre più spesso, le istituzioni TradFi si stanno spingendo nello spazio crittografico per cogliere quella che credono sia un'opportunità di business redditizia. Quando si entra nello spazio, si attirano altri che sono cauti nel perdersi qualcosa. Allo stesso tempo, gli investitori istituzionali stanno attirando le aziende TradFi perché l’industria delle criptovalute non è riuscita a creare il clima normativo di cui hanno bisogno. Senza di esso, la maggior parte non rischierà di essere coinvolta.
Il CME lascia il segno su Bitcoin
La recente notizia che il Chicago Mercantile Exchange ha superato Binance come principale scambio di futures su Bitcoin è solo l'ultimo esempio di questa tendenza. La scorsa settimana, l'open interest (OI) del CME, termine utilizzato nel settore per indicare il valore dei contratti future esistenti, ha raggiunto i 4,07 miliardi di dollari, superando i 3,8 miliardi di dollari di Binance.
Il CME è un fulcro di TradiFi, che copre un’ampia gamma di opzioni future finanziarie, agricole e basate sulle materie prime. Ha superato Binance in un momento in cui si ritiene che aziende di Wall Street come BlackRock e Grayscale si stiano avvicinando al lancio dei primi ETF su Bitcoin ed Ethereum. In caso di successo, BlackRock aprirà gli investimenti in criptovalute a una gamma molto più ampia di investitori. L’aumento del CME nei futures Bitcoin suggerisce una crescente domanda istituzionale per l’asset, poiché la sua piattaforma strettamente regolamentata è utilizzata quasi esclusivamente dalle istituzioni TradFi.
L’ascesa del CME non sorprende, poiché gli investitori TradFi generalmente hanno una forte preferenza per la copertura delle loro scommesse con istituzioni tradizionali che offrono un bilancio diversificato e aperto. Binance, al contrario, è una piattaforma estremamente opaca con scarsa supervisione normativa. Le pratiche di onboarding presso CME sono molto familiari agli investitori TradFi, essendo state modellate da decenni di stretta collaborazione con organismi di regolamentazione come la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti e la Commodity Futures Trading Commission.
Le stablecoin diventano simili a quelle Fiat
Allo stesso tempo, anche le stablecoin si stanno evolvendo. Al giorno d’oggi, il regolamento istantaneo e il derisking non sono più le proposte di valore di una volta. Gli investitori ricercano invece qualità quali supporto trasparente e certificato, sistemi di pagamento e servizi di custodia ben sviluppati, liquidità e rendimento.
Allo stesso tempo, stanno cambiando anche le stablecoin DeFi non supportate dalla valuta fiat. Anche dopo il crollo della stablecoin UST, un tempo preminente, l’industria DeFi continua i suoi esperimenti. Mentre le prime stablecoin, come FRAX, erano focalizzate sul miglioramento dell'efficienza del capitale, i token più recenti come OMMF di Ondo Finance stanno esplorando modi per aumentare il rendimento per gli utenti. In sostanza, stanno cercando di replicare i rendimenti del mondo TradFi all'interno della DeFi.
Pertanto, non è chiaro se le due più grandi stablecoin – USDT e USDC – manterranno il loro dominio nel settore. È inevitabile, tuttavia, che saranno messi alla prova da alternative che cercano di importare rendimenti esterni, così come dalle istituzioni tradizionali che stanno attualmente esplorando l’idea delle valute digitali delle banche centrali (CBDC).
TradFi si rafforza sui sostenitori di CEX
Anche le piattaforme di scambio di criptovalute si trovano ad affrontare una maggiore concorrenza. Operatori storici come Binance e Coinbase sono ora nel mirino della SEC e potrebbero affrontare conseguenze molto disastrose. Nel caso di Binance, la SEC sostiene che la società ha violato le sue leggi sui titoli consentendo ai clienti statunitensi di fare trading su Binance.com, al contrario della piattaforma più regolamentata Binance.us. Nel frattempo, si presume che Coinbase abbia guadagnato miliardi di dollari consentendo il commercio senza licenza di "titoli di criptovalute" attraverso il suo programma staking-as-a-service, che secondo la SEC non è stato deliberatamente registrato, mettendo a rischio gli investitori statunitensi.
Ora, le istituzioni TradFi stanno cercando di trarre vantaggio dalla crescente incertezza sugli scambi cripto-nativi. MultiBank, che si è affermato come hub per prodotti derivati tradizionali come forex, azioni, metalli, indici e materie prime, si è recentemente espanso nel settore delle criptovalute con la sua piattaforma MultiBank.io . Ha aperto la strada a uno scambio di criptovalute e ora sta pianificando di lanciare anche uno scambio di futures, completo di funzionalità di copy trading.
MultiBank è diventato un attore significativo nel mercato globale dei derivati finanziari ed è una delle piattaforme più regolamentate al mondo, con oltre 12 licenze in tutto il mondo. Con il lancio di MultiBank.io, la sua missione è quella di creare un ecosistema di trading di criptovalute affidabile che sfrutti la sua consolidata reputazione per la sicurezza e la conformità normativa costruita nel mondo TradFi.
Ibridi DeFi/TradFi
Piattaforme come MultiBank.io fanno parte della prima generazione di quelle che potrebbero essere definite “istituzioni ibride” che operano sia nella finanza decentralizzata che centralizzata. Le aziende di entrambi i lati dell’equazione si stanno spostando sempre più verso il centro. Le piattaforme crittografiche stanno diventando sempre più simili a TradFi, mentre le piattaforme TradFi stanno costruendo operazioni nello spazio DeFi.
Ad esempio, la stessa Coinbase è diventata una società quotata alla borsa NASDAQ e ora offre futures agli investitori al dettaglio. Allo stesso tempo, la stablecoin FRAX sta esplorando le opportunità per generare rendimento per i detentori investendo in buoni del tesoro statunitensi e altri strumenti finanziari tradizionali. Poi ci sono gli scambi, come MultiBank e Unizen, che è un luogo che combina le funzioni delle piattaforme di trading finanziario centralizzate e decentralizzate.
Anche i più grandi player di TradFi si stanno avvicinando alle criptovalute. JP Morgan ora gestisce la propria rete blockchain per il regolamento dei pagamenti e ha un volume di transazioni giornaliero di oltre 1 miliardo di dollari, mentre PayPal è entrata nel settore delle criptovalute con asset Bitcoin e stablecoin. Standard Chartered e Nomura offrono entrambi servizi di custodia per asset digitali, e poi ci sono aziende come BlackRock, Grayscale e Fidelity che si muovono verso i loro ETF spot su Bitcoin.
Perché questo è positivo per le criptovalute?
La buona notizia è che l’integrazione sempre più stretta tra DeFi e TradFi probabilmente non sarà il disastro che temono molti sostenitori delle criptovalute. Invece di mettere in pericolo la visione della decentralizzazione, TradFi può invece catalizzare un’innovazione ancora più rapida nello spazio con maggiore liquidità e ricompense che porterà a sviluppatori, investitori e utenti.
Man mano che sempre più investitori istituzionali entrano nello spazio crittografico, il settore acquisirà maggiore legittimità e diversità, portando alla creazione di un ecosistema più solido che offre tutti i vantaggi previsti dai suoi pari. Man mano che sempre più persone ne trarranno beneficio, sempre più persone vorranno godere degli stessi benefici, accelerando il viaggio verso un mondo finanziario più equo.