Mentre le ansie globali si intensificano per il protrarsi dei tassi di interesse statunitensi e le crescenti tensioni a livello mondiale, le banche centrali asiatiche elaborano strategie rivoluzionarie per proteggere le loro valute.
La sfida nasce dal fatto che i tassi di riferimento asiatici generalmente sono inferiori a quelli delle loro controparti emergenti, determinando una più ampia disparità con gli Stati Uniti.
Adattarsi alle pressioni globali
L’India, avvertendo il cambiamento delle maree, prevede di emettere più obbligazioni per assorbire la liquidità in eccesso, sperando di rafforzare la rupia. Allo stesso modo, l’Indonesia ha introdotto una nuova linea di debito il mese scorso per attirare afflussi e sostenere la propria valuta.
La Cina, che non vuole essere lasciata indietro, sta promuovendo un volume colossale di debito sovrano in valuta locale all’estero per amplificare la domanda di yuan.
In confronto, quando si valutano i tassi ufficiali, molti paesi asiatici come India, Malesia, Corea del Sud e Indonesia mostrano un notevole divario tariffario con gli Stati Uniti, sottolineando la pressione che stanno affrontando.
D’altro canto, paesi come Ungheria, Colombia e Messico sono riusciti a mantenere uno spread positivo. Tuttavia, questa non è solo una semplice corsa per rendimenti più alti.
Eddie Cheung del Credit Agricole CIB di Hong Kong sottolinea che, offrendo obbligazioni ad alto rendimento, paesi come l'India e l'Indonesia possono rafforzare le proprie valute senza esaurire le riserve valutarie. È una mossa astuta e, forse, un punto di svolta in questa partita a scacchi economica ad alto rischio.
Navigare nel pantano valutario
Non si può discutere dei cambiamenti valutari senza riconoscere la posizione del dollaro. Dati recenti indicano che l’indice del dollaro è salito di oltre il 6% da luglio.
Perché? I trader prevedono un aumento dei tassi federali, e i robusti indicatori economici statunitensi non stanno facendo nulla per diminuire questo sentimento.
Se a questo si aggiungono le rivolte in Ucraina e la scaramuccia tra Israele e Hamas, il prezzo del petrolio raggiunge nuovi livelli, rafforzando ulteriormente l’attrattiva del dollaro.
Le previsioni valutarie dell'Asia non sono solo una preoccupazione regionale; ha ramificazioni globali. Il peso complessivo di yuan, rupia e rupia costituisce uno sbalorditivo 45% dell’indice MSCI EM Valuta.
Inoltre, le offerte combinate di obbligazioni di giganti come Cina e India costituiscono un impressionante 22,2% dell’indice JPMorgan Government Bond Index-Emerging Markets.
Strategie che contano
È degno di nota l'approccio proattivo dell'India volto a stabilizzare la rupia. Recenti rivelazioni suggeriscono un possibile calo delle sue riserve in valuta estera all’inizio di quest’anno, sottolineando la loro posizione aggressiva.
Insieme a un’iniziativa di vendita di obbligazioni per assorbire la liquidità in eccesso, i risultati sono chiari: la rupia ha mantenuto la sua posizione in questa tempesta finanziaria.
Anche l’Indonesia si è rimboccata le maniche. Il mese scorso hanno iniziato a disperdere i titoli della Banca Indonesia Rupiah, mirando a un afflusso di afflussi esteri.
Questi titoli, conosciuti colloquialmente come SRBI, offrono agli investitori globali la possibilità di impegnarsi in iniziative di rischio valutario a breve termine. Una mossa tempestiva, considerando l’esodo di 1,1 miliardi di dollari dalle obbligazioni indonesiane negli ultimi tempi.
Ma non eludiamo gli sforzi rigorosi della Cina. Il recente annuncio del governo di una consistente emissione di obbligazioni sovrane denominate in yuan indica il suo impegno a sostenere lo yuan.
Inoltre, i recenti interventi della Banca Popolare Cinese nel mercato offshore dello yuan non fanno altro che amplificare il loro approccio determinato. Tuttavia, ogni lato positivo ha una nuvola. Per la Cina, l’aumento dei tassi di cassa sta rendendo la copertura più impegnativa per gli obbligazionisti.
Tuttavia, nel quadro generale, sebbene questi approcci fantasiosi non eliminino completamente la necessità di riserve di valuta estera, ne diminuiscono sostanzialmente la dipendenza.
La maggior parte delle banche centrali dei mercati emergenti vanta un tasso di copertura delle importazioni ben superiore al benchmark convenzionale a tre mesi, garantendo un’ampia copertura delle importazioni attraverso le riserve estere.
Il consenso tra gli esperti? L’adeguatezza delle riserve in tutta l’Asia non fa scattare allarmi. Potrebbero esserci alcune disparità tra i paesi, ma nel complesso stanno superando ampiamente gli standard raccomandati.