Le stablecoin, o asset ancorati al dollaro, vengono ora riconosciuti e inclusi dalle principali istituzioni finanziarie. Inoltre, competono per asset a breve termine come i buoni del Tesoro, che vengono utilizzati per la garanzia e i guadagni.
Il colosso bancario statunitense JPMorgan ha raccolto alcuni dati utili sull’impronta delle stablecoin.
Concorso per i buoni del Tesoro
Il 27 settembre, Gordon Liao, capo economista dell'emittente stablecoin Circle , ha condiviso alcuni dati recenti di JPMorgan.
Ha osservato che, rappresentando circa il 2% del mercato dei buoni del Tesoro, "gli emittenti di stablecoin rappresentano una piccola fetta del mercato complessivo".
Tuttavia, gli emittenti di stablecoin sono in competizione con i fondi del mercato monetario per attività a breve termine come i Buoni del Tesoro . All’inizio di quest’anno la Federal Reserve ha limitato l’accesso a una struttura chiave denominata overnight reverse repo (ON RRP).
Ciò significa che le stablecoin, che cercano di investire liquidità in attività liquide e non sono in grado di accedere alla struttura della Fed, dovranno probabilmente competere con il fondo del mercato monetario da 5,64 trilioni di dollari.
Ciò potrebbe potenzialmente spingere tali tassi al di sotto del livello di offerta sul prezzo consigliato, che attualmente è del 5,3%. Liao ha suggerito che l’abbassamento dei rendimenti dei Buoni del Tesoro potrebbe causare un aumento dei depositi bancari su coloro che offrono rendimenti migliori.
“Il punto mancante è che lo spiazzamento degli acquirenti di buoni del Tesoro equivale allo spiazzamento dei depositi bancari”.
Gli strateghi di JPMorgan guidati da Teresa Ho hanno scritto: "Sebbene si tratti di un rischio estremo, il mercato delle criptovalute sembra essere più incline ad esso".
Inoltre, secondo JPMorgan, la rapida liquidazione di asset come i Buoni del Tesoro da parte delle stablecoin potrebbe avere un impatto sui fondi del mercato monetario e su altri emittenti di stablecoin, provocando ulteriori liquidazioni.
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Liao ha continuato ad affermare che, in quanto strumenti non fruttiferi, le stablecoin competono con oltre 2 trilioni di dollari di banconote fisiche in circolazione. Inoltre, sta crescendo a un ritmo di 100-200 miliardi di dollari all’anno.
“Se le stablecoin dovessero espandersi su larga scala, i venditori marginali di Buoni del Tesoro che vengono spiazzati depositerebbero nelle banche. Questo è controintuitivo, ma sempre più ricerche suggeriscono che questo è lo scenario più probabile”.
Arrestato il declino delle stablecoin
La capitalizzazione di mercato delle stablecoin potrebbe essere stata in calo nell’ultimo anno, ma la tendenza sta rallentando.
Dalla metà del 2022, la capitalizzazione di mercato complessiva delle stablecoin è in calo, suggerendo deflussi del settore. Tuttavia, tali cali sono rallentati fino a raggiungere un plateau nell’agosto 2023.
Il ricercatore DeFi Thor Hartvigsen, che ha condiviso il grafico, ha osservato:
"Le stablecoin sono attualmente uno dei maggiori casi d'uso delle criptovalute e mi aspetto che il settore cresca in modo significativo in un mercato rialzista."
Secondo CoinGecko, la capitalizzazione di mercato totale delle stablecoin è attualmente di 123,5 miliardi di dollari, pari a circa l'11,4% della capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute.
Il post Gli emittenti di stablecoin competono con i fondi del mercato monetario per i buoni del Tesoro è apparso per la prima volta su BeInCrypto .