Finora nel 2023, il 13% degli hedge fund di criptovalute è stato chiuso e il ritmo con cui si sono formati è rallentato, mostrano i dati di 21e6 Capital.
La tendenza è in contrasto con la performance passata di tali fondi, che storicamente sono andati bene quando le criptovalute aumentano di valore. Rispetto all'inizio dell'anno, Bitcoin è cresciuto di circa il 75% rispetto al dollaro.
Gli hedge fund crittografici non riescono a tenere il passo con i guadagni di Bitcoin
Secondo il database dei fondi crittografici di 21e6 Capital, gli hedge fund hanno faticato a tenere il passo con l'aumento del prezzo del Bitcoin. E attraverso diverse strategie di fondi, i rendimenti in USD nel 2023 sono rimasti indietro rispetto ai guadagni di BTC.
In un'analisi dei dati, l'azienda svizzera ha scoperto che i fondi direzionali hanno particolarmente sottoperformato se confrontati con Bitcoin.
I fondi direzionali implementano strategie basate sui movimenti di mercato previsti. Rispetto ai loro pari non direzionali, fanno più affidamento sui mercati dei futures e tendono a scommettere sulle fluttuazioni dei prezzi a breve termine. Se applicate alle criptovalute, le strategie direzionali possono fallire quando le tendenze a lungo termine si rompono.
Le strategie quantitative si dimostrano meno efficaci
Di tutte le strategie di investimento perseguite dagli hedge fund, il cosiddetto approccio "quantitativo direzionale" si è rivelato il meno efficace nel 2023. Questa strategia si basa su processi decisionali statistici e tende a utilizzare algoritmi di trading.
Come osserva il rapporto 21e6 Capital, tali approcci basati sui dati hanno causato mal di testa ai fondi direzionali in un anno caratterizzato da mercati instabili. In altre parole, anche se i prezzi delle criptovalute sono aumentati, non hanno seguito gli schemi osservati in precedenza.
Ciò fornisce falsi segnali agli algoritmi di trading e riduce il potere predittivo delle strategie che seguono il trend.
Un'altra sfida alle tattiche di trading algoritmico è la recente proliferazione online di contenuti generati dall'intelligenza artificiale. I fondi quantistici stanno adeguando i loro metodi di raccolta dei dati per salvaguardare l'accuratezza e l'efficacia dei loro algoritmi. Ciò avviene in mezzo alla crescente prevalenza della disinformazione guidata dall'intelligenza artificiale.
In effetti, non sono solo gli algoritmi di trading a essere minacciati dall'aumento della prevalenza di contenuti generati dall'intelligenza artificiale. La ricerca ha dimostrato che in diverse famiglie di modelli di machine learning, quando i dati di input vengono danneggiati da materiale creato artificialmente, l'output ne risente negativamente .
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Fondi ancora colpiti dal contagio FTX
Le sfide persistenti derivanti dal fallimento di FTX lo scorso anno hanno anche influito sulla performance degli hedge fund di criptovalute. Le ricadute della crisi hanno persino costretto alla chiusura di alcuni fondi crittografici.
Ad esempio, Galois Capital ha chiuso a febbraio con $ 40 milioni di asset intrappolati nel defunto scambio FTX.
Anche i fondi che non hanno subito perdite significative a causa del fallimento di FTX hanno dovuto adattarsi al panorama post-FTX del trading di criptovalute.
FTX era stato un importante scambio di derivati crittografici che offriva swap, futures e opzioni perpetui. Poiché attualmente non esiste un'alternativa chiara per raggiungere la sua posizione di vertice, i fondi che dipendono fortemente da questi derivati hanno dovuto utilizzare scambi con liquidità inferiore.
Le banche sono diventate meno favorevoli alle criptovalute
Inoltre, secondo 21e6 Capital, i fondi crittografici hanno avuto difficoltà ad accedere a servizi bancari critici tutto l'anno.
Da un lato, in seguito alla crisi FTX, molte banche hanno modificato il loro approccio al settore delle criptovalute nel suo complesso. Sottoposte a un maggiore controllo normativo, le banche precedentemente amiche delle criptovalute hanno interrotto i legami con gli hedge fund crittografici. Questo problema è stato solo aggravato dal crollo della Silicon Valley Bank.
Come osserva il rapporto, "anche i fondi eccezionalmente performanti hanno chiuso per mancanza di un nuovo partner bancario".
Sulla base delle conversazioni con fondi crittografici, conclude che:
“Sentiamo che il sentimento del mercato tra [i fornitori di liquidità] è ancora inferiore a quanto ci si aspetterebbe dopo un inizio anno positivo. Molti fondi sono certamente rimasti indietro rispetto al mercato e ora hanno più difficoltà a presentare una proposta di valore ai loro potenziali investitori".
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