Mentre il mondo accelera verso una società senza contanti, le banche centrali di tutto il mondo si stanno preparando a introdurre le proprie valute digitali delle banche centrali al dettaglio, comunemente denominate CBDC.
Questi token digitali mantengono la promessa di molteplici vantaggi rispetto al denaro tradizionale. Tuttavia, ci sono innegabili rischi e potenziali insidie che potrebbero mettere a repentaglio l'integrità delle stesse istituzioni che li creano.
Avanzamenti e complessità dei CBDC
L'evoluzione delle valute digitali presenta opportunità e sfide per le banche centrali, in particolare nel trovare un equilibrio tra consentire transazioni al dettaglio innovative basate su CBDC e non sostituire completamente i pagamenti privati.
Tradizionalmente concepiti come un sostituto digitale diretto del contante, i CBDC ora hanno il potenziale per essere progettati per scopi distinti.
Rapporti di autorità finanziarie come l'Autorità monetaria di Singapore illustrano il concetto di "denaro finalizzato". Le CBDC potrebbero essere designate per usi particolari, come la spesa entro un periodo di tempo specifico o presso determinati rivenditori.
Questa funzionalità introduce potenziali benefici per la politica economica. Ad esempio, i pagamenti di stimolo del governo potrebbero essere progettati per scadere, incoraggiando i destinatari a spendere piuttosto che risparmiare, migliorando così l'impatto economico.
Con la scomparsa del contante, emergono ulteriori opzioni, come l'implementazione di tassi di interesse nominali negativi per scoraggiare il risparmio e promuovere la spesa durante le gravi recessioni economiche.
Le funzionalità programmabili delle CBDC si prestano anche a consentire accordi finanziari più complessi in cui i fondi vengono sbloccati automaticamente quando tutti gli obblighi contrattuali sono soddisfatti.
Sebbene queste innovazioni presentino strade entusiasmanti per migliorare la funzionalità economica e sociale, gettano anche ombre di rischio. Un segno distintivo del contante è la sua natura anonima e la sua stabilità nominale.
Tuttavia, l'introduzione di unità distinte di moneta della banca centrale potrebbe potenzialmente portare a mercati secondari in cui queste unità sono scambiate a valori diversi, disturbando l'equilibrio monetario.
Inoltre, la percezione delle CBDC come più sicure dei depositi bancari commerciali, a causa della natura infallibile delle banche centrali, potrebbe innescare uno spostamento su larga scala di fondi nei portafogli CBDC.
Ciò potrebbe esaurire gravemente i depositi bancari, mettendo le banche centrali in una posizione scomoda nel prendere decisioni sull'allocazione del credito.
Mitigare i rischi
Diverse misure possono potenzialmente mitigare questi rischi. Gli strumenti crittografici potrebbero controllare l'utilizzo del CBDC mantenendo la privacy per le transazioni più piccole.
I limiti sui saldi dei portafogli digitali CBDC potrebbero scoraggiare la fuga di depositi dalle banche. Le barriere legislative potrebbero salvaguardare le banche centrali dall'intrecciarsi troppo con le operazioni del governo.
Tuttavia, queste innovazioni comportano anche pericoli sfumati. Le banche centrali possono essere viste come agenti politici se la loro supervisione delle transazioni di pagamento viene utilizzata per la sorveglianza o l'applicazione della legge.
Inoltre, un significativo trasferimento di risparmi dalle banche commerciali alle banche centrali durante le crisi finanziarie potrebbe potenzialmente perturbare il settore bancario.
Ancora più allarmante, i governi potrebbero utilizzare le CBDC come strumento per promuovere i propri obiettivi sociali, limitando l'uso del denaro digitale per determinati prodotti o servizi ritenuti socialmente indesiderabili.
L'emergere di CBDC comporta sia un potenziale immenso che rischi profondi. Maggiore è la funzionalità di queste valute digitali, maggiori saranno le pressioni politiche che le banche centrali potrebbero affrontare, minacciando la loro indipendenza, credibilità e legittimità.
Mentre ci troviamo sull'orlo di questa rivoluzione della moneta digitale, le banche centrali devono navigare attentamente sul confine tra innovazione e rischio.
Sarebbe davvero uno sfortunato scherzo del destino se la digitalizzazione della moneta della banca centrale, intesa a preservarne la rilevanza, finisse per erodere proprio le caratteristiche che la rendono affidabile.