Benjamin Cowen, uno degli analisti del mercato delle criptovalute più popolari e rispettati, ha ammesso che il suo modello di mercato di punta "è morto". Lo ha fatto nel contesto del calo del prezzo di Bitcoin, falsificando anche l'ipotesi che sostiene dal 2019.
Benjamin Cowen è uno degli analisti, commentatori e youtuber più popolari nello spazio delle criptovalute. Il suo profilo Twitter ha 636.000 follower, mentre il suo canale YouTube ha 734.000 iscritti.
Lo stile peculiare di Cowen di gestione dei social media è la mancanza di qualsiasi reddito da annunci YouTube o promozione di servizi di terze parti (scambi, servizi, marchi o token di criptovaluta). Il suo approccio schietto e minimalista – registra da anni i suoi video in una stanza con due sedie, una scrivania di cartone e una videocamera portatile – e il suo approccio altamente critico gli hanno fatto guadagnare un'enorme base di fan.
"I cicli di allungamento sono morti" rispetto a Stock-to-Flow
Una delle principali ipotesi su cui ha costruito la sua popolarità è l'affermazione sui cicli di allungamento di Bitcoin. Questa ipotesi presuppone che:
- ci sono cicli nel mercato Bitcoin costituiti da accumulazione, trend rialzista dinamico e forte calo,
- cicli successivi durano più a lungo,
- cicli successivi producono rendimenti decrescenti (ROI),
- un modello a lungo termine del mercato BTC sono le bande di regressione logaritmica, il cui bordo superiore determina i picchi e quello inferiore – i minimi.
Benjamin Cowen è un ardente sostenitore di questa ipotesi almeno dal 2019. Ha preso la sua convinzione nella validità di questo modello dal fatto che, come ha affermato, si adatta meglio ai dati storici. In un'interessante discussione nell'agosto 2021, Cowen ha parlato con un altro influente analista , PlanB, il creatore del modello Bitcoin Stock-to-Flow (S2F).
È opinione diffusa che il modello S2F sia crollato alla fine del 2021 poiché il prezzo di BTC ha deviato ben al di sotto di esso. O almeno, come spiega lo stesso PlanB , il cosiddetto Floor Model, che presumeva che Bitcoin avrebbe raggiunto un prezzo di $ 100.000 a dicembre 2021, è crollato.
Dopo il crollo (almeno in parte) del modello S2F, molti investitori e appassionati di criptovalute si sono rivolti al modello del ciclo di allungamento di Cowen. Sembrava che l'intervallo target di $ 100-200k fosse ancora raggiungibile per Bitcoin, ma ci sarebbe voluto più tempo per raggiungerlo. Questa narrazione è stata supportata da argomentazioni a favore di un aumento della capitalizzazione di mercato del settore delle criptovalute, un orizzonte temporale più lungo per gli investitori istituzionali e il sentimento HODL a lungo termine.
L'incantesimo è rotto
Sfortunatamente, l'8 maggio, l'incantesimo si è rotto! Il creatore e il più grande sostenitore del modello dei cicli di allungamento, Benjamin Cowen, ha twittato un post altrettanto breve ma significativo. In due brevi frasi ha ammesso che il modello su cui lavorava da anni “è morto”. Allo stesso tempo, ha aggiunto agrodolcemente che "spera che questo sia un segnale di un macro bottom, ma non credo che lo sia".
Benjamin Cowen: È davvero finita?
Una grande discussione accesa sotto il tweet. Lo stesso Benjamin Cowen ha scritto un commento , avvertendo in anticipo che anche un nuovo massimo storico (ATH) prima del prossimo dimezzamento non cambierà la sua conclusione:
"Anche se avessimo raggiunto un nuovo ATH prima del prossimo halving, non cambia la brutalità dell'attuale mercato ribassista".
La ragione di questa affermazione è il continuo calo del prezzo del Bitcoin. L'analista ritiene che non possa più essere trattata come una correzione più profonda all'interno del mercato rialzista macro. Sebbene lui stesso abbia affermato nel novembre 2021 che il livello di $ 69.000 non era il picco del ciclo di Bitcoin, ora non esita a confutare le sue stesse convinzioni. Ha inoltre aggiunto :
"Anche se #Bitcoin mantiene i minimi dell'estate 2021 (che è onestamente un grande se), qualunque cosa venga dopo sarebbe sicuramente come un nuovo ciclo."
Nei commenti sotto il post, molti sostenitori dell'ipotesi di allungamento dei cicli non potevano credere che Benjamin Cowen avesse abbandonato la sua narrativa di punta. Altri hanno chiesto dettagli o provato a dimostrare che questa non è la fine e il modello è ancora corretto. Ma la stragrande maggioranza ha espresso parole di sostegno e ammirazione per l'onestà e l'autocritica di Cowen. Uno di loro era @RKrupa_Official , che ha scritto :
“Ciò che è sorprendente di te è il fatto che non hai mai paura di ammettere di aver sbagliato, invece di spingere la stessa narrativa. Lo ammiro!”
Al contrario, un interessante riepilogo è stato pubblicato dall'utente @CardanoHumpback . Ha affermato chiaramente che i cicli non sono mai esistiti e che i modelli Cowen e PlanB erano solo narrazioni incapaci di prevedere il futuro. Secondo lui, "#crypto sopravviverà come al solito".
Permangono rendimenti decrescenti e regressione logaritmica
Risulta però che non tutti gli elementi del modello di Cowen vanno scartati con la falsificazione dell'ipotesi dei cicli di allungamento. In un successivo tweet , l'analista ha dichiarato di "dubita che qualcuno discuterà" della tesi dei rendimenti decrescenti di Bitcoin nei cicli futuri. Ha aggiunto:
"Quattro cicli di fila in cui si sono verificati rendimenti decrescenti."
Un altro elemento del modello di Cowen che è ancora valido e ha un enorme margine per i movimenti di prezzo di BTC sono le bande di regressione logaritmica. Nella versione aggiornata e twittata di questo grafico, vediamo che il prezzo del Bitcoin si sta avvicinando al limite superiore della banda verde. Storicamente, l'ingresso in questo range è stata una conferma del mercato ribassista.
Tuttavia, a causa della natura al rialzo della curva di regressione logaritmica, il mantenimento dell'intervallo verde non è stato necessariamente associato a una continuazione del calo del prezzo di BTC. Sia nel 2012 che nel 2015 il momento dell'ingresso nella fascia verde sembrava essere l'inizio di un consolidamento di lungo periodo.
Bitcoin: vicino a un macro bottom?
Durante questo consolidamento, il prezzo di Bitcoin non ha più subito cali così drastici come è avvenuto poco dopo il picco. Al contrario, il raggiungimento del fondo della banda verde nei mesi successivi è stato causato non tanto dalla capitolazione di Bitcoin quanto dall'aumento della banda logaritmica.
Se una situazione simile dovesse verificarsi nei prossimi mesi, allora forse Bitcoin è davvero vicino a raggiungere un macro bottom. Resta il fatto che stiamo assistendo alla fine della grande narrazione del mercato Bitcoin, di cui Benjamin Cowen è stato il volto per anni.
Tuttavia, forse la falsificazione del suo modello di punta non è uno sviluppo drammatico. Per anni è stato un modo per razionalizzare e navigare nel mercato delle criptovalute altamente volatile e alquanto selvaggio. Forse, al contrario, il suo rifiuto consentirà ai partecipanti a questo giovane mondo finanziario di entrare in una fase nuova e più matura. Come dice spesso Cowen stesso, e PlanB ha questa frase nella descrizione del suo profilo Twitter:
“Tutti i modelli sono sbagliati. Alcuni sono utili”.
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Il post Benjamin Cowen: i cicli di allungamento sono morti. Fine di una grande narrativa? è apparso per la prima volta su BeInCrypto .