S&P Global Ratings ha lanciato un sistema di valutazione del rischio dei caveau (Vault Risk Assessment, VRA) per classificare i caveau utilizzati per i prestiti in criptovalute, un mercato che attualmente detiene circa 10 miliardi di dollari. L'agenzia di rating sottolinea che i nuovi punteggi non sono rating di credito.
Si può pensare a una piattaforma di prestito come a un fondo obbligazionario basato su blockchain che raccoglie depositi e li presta ai mutuatari. Tuttavia, i depositi sono cresciuti di oltre sei volte in due anni, mentre gli standard di trasparenza variano ancora da una piattaforma all'altra.
Come S&P intende acquisire i caveau per i prestiti in criptovalute
L' annuncio elenca sei aree di rischio. Queste riguardano la qualità del credito del portafoglio, gli squilibri di liquidità, il gestore, la blockchain, il protocollo e la sicurezza e la governance del vault.
I curatori sono le società che decidono dove investire il capitale di un caveau. Di conseguenza, le loro scelte possono determinare se i depositanti riavranno i loro soldi in caso di shock di mercato.
Per quanto riguarda i caveau di prestito di criptovalute, ogni valutazione fornisce una prospettiva futura sulla probabilità che gli investitori subiscano perdite, afferma S&P. L'azienda non commenterà i rendimenti pubblicizzati dai caveau.
James Wiemken, responsabile dei servizi di rating globali presso S&P Global Ratings, ha sottolineato la disomogeneità delle informazioni fornite nel settore.
"…le complessità intrinseche e i diversi standard di divulgazione in questo mercato nascente creano una chiara necessità di una prospettiva di rischio standardizzata e indipendente", ha affermato James Wiemken.
Perché Wall Street vuole dire la sua sui rischi della DeFi
Il VRA si inserisce in una più ampia strategia di S&P volta a investire negli asset digitali. A settembre, la società ha infatti concordato l' acquisizione della società di revisione OpenZeppelin e ha acquisito una partecipazione nel fornitore di dati Kaiko.
In precedenza, la società aveva annunciato di aver assegnato il primo rating di credito a un protocollo di finanza decentralizzata (DeFi), Sky Protocol, precedentemente noto come MakerDAO. Un altro rating di S&P ha riguardato un'operazione di finanza strutturata garantita da Bitcoin .
Nel frattempo, i rischi legati ai caveau si sono già trasformati in perdite reali. Ad agosto, una vulnerabilità del sistema di governance di Term Labs ha sottratto circa 8,5 milioni di dollari dai suoi caveau.
Le autorità di regolamentazione se ne sono accorte. A luglio, la commissaria della Securities and Exchange Commission (SEC) , Hester Peirce, ha avvertito che i caveau di criptovalute e i protocolli di prestito potrebbero rientrare nell'ambito di applicazione della legge federale sui titoli.
Le valutazioni indipendenti potrebbero rendere più facile per i vault di prestito di criptovalute proporli a banche e fondi che richiedono verifiche del rischio da parte di terzi. Pertanto, la vera sfida sarà capire se i gestori inizieranno a competere in base ai punteggi S&P piuttosto che ai rendimenti pubblicizzati.
L'articolo S&P Global porta i rating di rischio di TradFi ai caveau di prestito di criptovalute da 10 miliardi di dollari è apparso per la prima volta su BeInCrypto.