Il Bitcoin sta faticando a superare gli 80.000 dollari perché il rally non è sostenuto da forti acquisti spot. Al momento, i prezzi si mantengono a malapena sui 79.000 dollari, un livello che può sembrare stabile a prima vista, ma il mercato sottostante è poco dinamico.
L'avvertimento principale è semplice: i future stanno facendo quasi tutto il lavoro. Nei sei principali exchange, i derivati rappresentano ormai l'87,77% delle transazioni. Questo pone Bitcoin in una zona ad alta leva finanziaria, dove un singolo errore può trasformare rapidamente una situazione di calma in un caos totale.
Il volume nozionale totale si aggira intorno ai 9,73 miliardi di dollari, ma la domanda spot reale è quasi scomparsa. Binance, che non è quotata in borsa, detiene l'87,22% della liquidità totale. Anche Deribit è una piattaforma privata e non mostra quel tipo di flusso di copertura consistente che indicherebbe un maggiore posizionamento istituzionale. La situazione sembra piuttosto quella di piccoli investitori che mantengono in vita Bitcoin tramite debito, margini e speranza.
I trader di derivati mantengono il Bitcoin vicino ai 79.000 dollari, mentre la domanda reale sul mercato spot si prosciuga.
Il 30 aprile, Julio Moreno, responsabile della ricerca di CryptoQuant, ha avvertito nel suo rapporto settimanale che la corsa verso i 79.000 dollari era stata alimentata dai derivati, mentre la domanda spot era in calo.
I primi tre punti di Julio corrispondevano all'indice di dominanza dei future dell'87,77%, il che significa che il rally non si è basato su acquisti massicci di liquidità. Lo stesso tipo di divisione si era già verificato prima del crollo del 2022.
Anche il Bull Score di CryptoQuant è sceso da 50 a 40, portandosi al di sotto della soglia neutrale e rientrando in territorio ribassista. Questo calo si è verificato dopo che l'andamento dei prezzi, guidato dai future, ha indebolito il quadro generale del mercato.
La domanda apparente è rimasta negativa durante l'intero rialzo di aprile, quindi l'aumento dei prezzi non ha trovato un solido supporto da parte di acquirenti reali. Questo è il problema della trappola per i rialzisti: il prezzo può salire, ma il supporto sottostante non è robusto.
Il grafico giornaliero ha aggiunto un ulteriore segnale di allarme. Dopo che Bitcoin ha rotto al rialzo il suo canale rialzista, si è formata una candela Shooting Star. Questo pattern appare spesso quando gli acquirenti spingono il prezzo verso l'alto, per poi essere bruscamente riportato al ribasso dai venditori prima della chiusura della sessione.
Il prezzo si trova ora su una vecchia area di resistenza che si è trasformata in supporto, ma tale supporto non si è dimostrato convincente. Il volume reale si è attestato a 15.780 BTC, superiore alla media a 20 giorni di 13.870 BTC, eppure la pressione di vendita ha prevalso anche in questo round.
Anche sul mercato si sta accumulando pressione a breve termine. La dinamica dei prezzi è calata del 3,5%, la pressione netta di acquisto è diminuita del 28,6% e l'attività di trading è calata del 13,3%. I venditori sono più attivi, mentre i volumi sono più deboli. Ciò indica un minore coinvolgimento degli investitori e lascia Bitcoin bloccato in una zona volatile, con un rischio di consolidamento in aumento.
Anche gli operatori di opzioni stanno prestando maggiore attenzione al rischio di ribasso. Lo skew a 25 delta è aumentato del 6,75%, mentre l'open interest delle opzioni è diminuito del 9,98%. Lo spread di volatilità è balzato del 173,4%, il che significa che il mercato ha prezzato un rischio atteso molto più elevato rispetto al rischio già riscontrato nelle negoziazioni effettive.
La maggior parte degli afflussi sugli exchange proviene da detentori di Bitcoin a breve termine, mentre la domanda di ETF si indebolisce.
Nemmeno gli analisti di Wall Street sembrano intenzionati a salvare Bitcoin senza conseguenze. L'ETF statunitense sul Bitcoin (MVRV) segnala possibili prese di profitto. I prodotti ETF hanno registrato deflussi netti per 783,4 milioni di dollari e il volume degli scambi è diminuito del 13,45%. Ciò indica una minore domanda istituzionale e aumenta il rischio di una fase laterale o di un nuovo test al ribasso.
L'attività on-chain presenta andamenti contrastanti. Gli indirizzi attivi giornalieri sono aumentati del 6,4%, il che significa che un maggior numero di portafogli erano attivi. Tuttavia, il volume dei trasferimenti rettificato per entità è diminuito del 7,4%, il che indica un rallentamento dell'attività relativa alle transazioni di importo maggiore.
Il rapporto LTH/STH SOPR ha toccato il minimo vicino a 0,99 il 24 e il 25 aprile, il che significa che sia i detentori a lungo termine che quelli a breve termine stavano a malapena pareggiando i conti in quel momento. Successivamente è risalito a 1,097, dimostrando che i detentori a lungo termine stavano spendendo le monete ottenendo profitti maggiori rispetto ai detentori a breve termine.
La pressione di vendita proviene principalmente da acquirenti più recenti. I dati sui flussi in entrata degli exchange mostrano che il 97,2% delle monete inviate agli exchange proviene da indirizzi di detentori a breve termine. I detentori di medie dimensioni con un patrimonio compreso tra 1 e 1.000 BTC, spesso chiamati "pesci" e "squali", hanno generato circa il 58% dei flussi in entrata.
I piccoli detentori, noti come gamberetti e granchi, rappresentavano il 18,5%. Il 24 aprile, gli afflussi hanno raggiunto i 35.649 BTC in una singola sessione. Entro il 3 maggio, tale cifra era scesa a 3.895 BTC.
I detentori a breve termine hanno registrato una perdita media di solo il 2,17%, e tale perdita si è progressivamente ridotta, mentre i detentori a lungo termine mantengono un rialzo del 27%. Anche i nuovi acquirenti sono tornati in profitto, mentre il sentiment di mercato è tornato a essere "Ottimismo/Ripresa" per la prima volta dopo settimane.
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