Secondo Matt Hougan, responsabile degli investimenti di Bitwise, il rally del Bitcoin (BTC) dall'inizio della guerra con l'Iran non è casuale. Riflette una ridefinizione strutturale del prezzo del BTC, considerato sia oro digitale che valuta.
La tesi si basa su un quadro concettuale che Hougan definisce "due scommesse in una". Per cinque anni, il mercato ha prezzato Bitcoin quasi esclusivamente come riserva di valore. La decisione dell'Iran di riscuotere pedaggi in criptovalute su una delle rotte marittime più trafficate al mondo suggerisce che ora sia in gioco un secondo caso d'uso, ben più ampio.
Bitcoin non è più solo oro digitale e i target di prezzo non si sono ancora adeguati
In un recente post di questa settimana, Hougan ha sottolineato la forza del Bitcoin nel contesto della guerra. Il Bitcoin ha registrato un rialzo del 12,25% dall'inizio dei raid aerei statunitensi e israeliani contro l'Iran, il 28 febbraio.
La criptovaluta ha sovraperformato di gran lunga l'oro (in calo dell'8,69%) e l'indice S&P 500 (in rialzo di appena l'1,29%), smentendo le aspettative che il Bitcoin avrebbe subito un crollo in quanto bene rifugio durante le turbolenze geopolitiche.
«Alcuni hanno sostenuto che la geopolitica sia irrilevante per il Bitcoin, mentre altri hanno fatto notare che la guerra spesso porta alla stampa di moneta, il che tende a dare impulso al Bitcoin nel lungo termine. Entrambe le argomentazioni sono errate. La forza del Bitcoin durante questa crisi deriva direttamente dal conflitto stesso», ha affermato .
Hougan sosteneva che ogni acquirente di Bitcoin sta facendo due scommesse simultanee. La prima è la ben nota tesi dell'oro digitale .
"State scommettendo sul fatto che il bitcoin diventerà 'oro digitale' e competerà con l'oro fisico nel mercato dei 'riserve di valore' da 38 trilioni di dollari. Questo è l'attuale caso d'uso del bitcoin, e lo considero una scommessa molto interessante. Come ho spiegato in passato, il bitcoin può raggiungere 1 milione di dollari conquistando solo il 17% di questo mercato nel prossimo decennio", ha aggiunto.
Ma è con la seconda scommessa che le cose si fanno interessanti. Si basa sulla possibilità che Bitcoin "possa comportarsi come una valuta tradizionale".
"Storicamente ho sempre considerato questa seconda scommessa come un'opzione call out-of-the-money: una scommessa speculativa su un futuro improbabile", ha commentato Hougan.
Fino a poco tempo fa, quest'idea sembrava remota. Tuttavia, Hougan ha fatto riferimento alla decisione del 2022 di Stati Uniti, Commissione europea, Francia, Germania, Italia, Regno Unito e Canada di escludere alcune banche russe dal sistema SWIFT.
In risposta, paesi come la Cina hanno sviluppato sistemi finanziari alternativi, e la Russia ha trasferito quasi tutte le sue transazioni su queste reti.
"All'epoca ipotizzai che l'utilizzo di SWIFT come arma avrebbe potuto un giorno aprire la strada al Bitcoin: se i Paesi fossero diventati restii a commerciare in dollari, sarebbe stato logico pensare che a un certo punto avrebbero preferito un'alternativa apolitica. E in effetti, durante il conflitto con l'Iran, abbiamo assistito a uno dei primi (e più scomodi) esempi di questo fenomeno", ha spiegato Hougan.
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Il pedaggio iraniano sul Bitcoin ha attivato la tesi sulla valuta
BeInCrypto ha riferito che l'Iran ha pianificato di riscuotere un pedaggio di 1 dollaro per barile sulle navi che transitano nello Stretto di Hormuz, pagabile in Bitcoin. La mossa solleva preoccupazioni in merito al rispetto delle sanzioni. Tuttavia, secondo Hougan,
"Allo stesso tempo, indica una realtà che trascende il conflitto attuale: in un mondo in cui i Paesi hanno strumentalizzato i propri sistemi finanziari, il Bitcoin si sta affermando come un'alternativa apolitica."
Hougan ha inquadrato il potenziale del BTC come valuta attraverso la teoria della valutazione delle opzioni. Un'opzione call out-of-the-money acquista valore quando si verificano due condizioni: la probabilità di raggiungere il prezzo di esercizio migliora, oppure aumenta la volatilità del mercato sottostante.
Il conflitto con l'Iran ha prodotto entrambi i risultati. La probabilità che Bitcoin funzionasse come valuta è aumentata con l'introduzione del sistema di pedaggi autostradali in Iran. Inoltre, la volatilità dell'ordine monetario globale ha subito un'impennata.
Hougan ha sostenuto che questa prospettiva evidenzia due implicazioni chiave per la traiettoria del Bitcoin. In primo luogo, suggerisce che l'asset potrebbe guadagnare terreno durante i periodi di tensione geopolitica, soprattutto nelle regioni strette tra la sfera d'influenza statunitense e quella cinese. Inoltre, indica che il potenziale mercato del Bitcoin si estende ben oltre la capitalizzazione di mercato dell'oro, pari a 38 trilioni di dollari.
"Negli ultimi cinque anni abbiamo parlato di bitcoin esclusivamente come 'riserva di valore'. Se il bitcoin dovesse iniziare ad assumere un duplice ruolo, sia come riserva di valore (come l'oro) sia come valuta vera e propria (come il dollaro), potremmo dover rivedere al rialzo i nostri obiettivi", ha affermato Hougan.
Pertanto, la narrazione quinquennale secondo cui Bitcoin sarebbe stato "riserva di valore" ha giovato alla sua immagine. Ciò che accadrà in seguito potrebbe oscurarla completamente.
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L'articolo "La guerra in Iran ha rivelato il secondo caso d'uso di Bitcoin: perché è necessario rivedere i target di prezzo" è apparso per la prima volta su BeInCrypto .