L'American Bankers Association (ABA) si oppone al rapporto del Consiglio dei consulenti economici della Casa Bianca (CEA) sulle stablecoin, legato al tanto atteso CLARITY Act, sostenendo che il dibattito è impostato in modo da non cogliere il reale rischio politico.
L'obiezione dell'ABA si concentra sull'analisi del CEA relativa alle ricompense delle stablecoin, in particolare sull'idea che vietare i rendimenti su alcune stablecoin avrebbe scarso effetto sui prestiti bancari o sul mercato del credito in generale.
L'ABA respinge l'analisi del CLARITY Act.
Secondo la dichiarazione rilasciata lunedì 13 aprile dall'American Bankers Association, la questione "attuale" per i responsabili politici non è se il divieto di rendimenti sulle stablecoin di pagamento modificherebbe i prestiti nel breve termine.
L'ABA afferma invece che la preoccupazione principale riguarda le conseguenze dell'eventuale concessione di rendimenti sulle stablecoin di pagamento, in particolare se ciò incoraggerebbe la fuga di depositi, con la potenziale accelerazione dei deflussi di depositi dalle banche locali.
L'ABA sostiene che, concentrandosi sugli effetti di un divieto, il documento del CEA crea un "senso di rassicurazione fuorviante" eludendo al contempo la conseguenza più rilevante: la rapida crescita delle stablecoin di pagamento che offrono rendimenti.
Nella sua critica, la più antica associazione commerciale nazionale del paese ha fatto riferimento alla conclusione principale della CEA, che a suo dire stima che il divieto dei rendimenti aumenterebbe i prestiti bancari di circa 1,2 miliardi di dollari.
L'ABA ha replicato che, anche se la direzione delle stime fosse corretta, la cifra rappresenta essenzialmente un "errore di arrotondamento" rispetto alle tipiche variazioni trimestrali dei prestiti bancari .
L'associazione ha sostenuto che anche un risultato che sembri indicare la direzione giusta non risponde comunque alla domanda chiave a cui i responsabili politici devono dare risposta: quale sarebbe l'impatto sui costi di prestito e di finanziamento derivante dalla possibilità di offrire rendimenti man mano che le stablecoin si espandono dal mercato attuale a un mercato molto più ampio?
Il settore delle stablecoin supererà i 1.000 miliardi di dollari?
L'ABA ha sottolineato l'importanza delle dimensioni del mercato. Ha affermato che il dato di riferimento utilizzato nel documento del CEA, che descrive un mercato delle stablecoin ancora immaturo di circa 300 miliardi di dollari, non corrisponde alle probabili dimensioni future.
L'ABA ha sostenuto che, quando il mercato delle stablecoin raggiungerà la cifra prevista di 1-2 trilioni di dollari, il rendimento non sarà un aspetto secondario. Al contrario, diventerà il "meccanismo" in grado di accelerare la migrazione dai depositi bancari.
In un contesto di mercato più ampio, l'ABA ha affermato che gli effetti sul credito potrebbero diventare economicamente significativi anche a livello dei singoli stati. Ha citato una propria analisi che suggerisce una riduzione dei prestiti compresa tra 4 e 8 miliardi di dollari , ad esempio, in un singolo stato come l'Iowa.
L'associazione ha concluso avvertendo i responsabili politici di non trarre conforto da uno studio che mostra come il divieto dei rendimenti delle stablecoin potrebbe avere un piccolo effetto a breve termine sui prestiti complessivi. L'associazione ha affermato che questo non è lo scenario contestato.
Lo scenario controverso, secondo l'ABA, riguarda la possibilità che consentire un rendimento sulle stablecoin di pagamento acceleri la migrazione dei depositi, soprattutto dalle banche locali, aumentando in definitiva i costi di finanziamento delle banche e riducendo la disponibilità di credito a livello locale.
Immagine principale tratta da OpenArt, grafico da TradingView.com