La stagione alternativa non è mai arrivata. Mesi di attesa non hanno prodotto altro che prezzi più bassi, minore liquidità e un mercato che ha perso la pazienza con le proprie promesse.
La nota società di analisi Darkfost ha pubblicato dei risultati che ridefiniscono l'attuale panorama delle altcoin, non più come una battuta d'arresto temporanea, ma come qualcosa di strutturalmente peggiore: oltre il 40% delle altcoin ha raggiunto il suo minimo storico o si sta avvicinando ad esso, senza che nulla di visibile si frapponga tra loro e tale traguardo.
Tale cifra ha ora superato il picco massimo registrato durante il precedente mercato ribassista, che si attestava intorno al 38%. Questo ciclo, quello che avrebbe dovuto portare alla stagione alternativa, ha prodotto un numero di minimi storici superiore a quello registrato nel peggiore dei casi dal ciclo precedente.
Il contesto fornito da Darkfost non risparmia critiche. Le tensioni geopolitiche continuano ad aumentare e la volatilità che ne deriva sui mercati finanziari si abbatte in modo sproporzionato sugli asset più vulnerabili. Le altcoin si trovano in fondo a questa gerarchia. Assorbono per prime la paura, si riprendono per ultime e, in questo ciclo, molte non si sono riprese affatto.
Il mercato delle altcoin non solo ha registrato una performance inferiore alle attese, ma, per una parte significativa dei suoi asset, si è di fatto azzerato. Non si tratta di una correzione, bensì di una resa dei conti.
Il quadro generale non è tutto. Il vero problema ha 47 milioni di sfaccettature.
Darkfost è diretto su ciò che la maggior parte dei commenti di mercato non coglie. Sì, il contesto macroeconomico è ostile. Le tensioni geopolitiche, l'avversione al rischio e la peggiore performance del 60-40 dal 2022 sono tutti ostacoli reali che nessuna altcoin può superare. Ma attribuire la colpa del crollo delle altcoin al contesto macroeconomico è incompleto, e questa incompletezza è importante perché porta gli investitori a una diagnosi errata e quindi a una risposta sbagliata.
Il problema strutturale è questo: esistono ormai più di 47 milioni di criptovalute. Ventidue milioni solo su Solana. Oltre diciotto milioni su Base. Quattro milioni su BNB Smart Chain. Il capitale totale disponibile per il mercato delle criptovalute non è cresciuto in modo neanche lontanamente proporzionale al numero di asset che competono per esso.
Il risultato è una diluizione della liquidità su una scala senza precedenti storici in questo mercato: una distribuzione di capitale finito su un numero praticamente infinito di token, ognuno dei quali attinge dallo stesso bacino di risorse limitato.
Ecco perché le altcoin non sono semplicemente in calo. Sono strutturalmente fragili in un modo che non si riscontrava nei cicli precedenti.
L'osservazione lungimirante di Darkfost è precisa e volutamente misurata: una performance estremamente inferiore alle aspettative su questa scala crea opportunità, ma solo per coloro che sono disposti a impegnarsi per distinguere i token resilienti da quelli irrilevanti. In un mercato di 47 milioni di token, questa distinzione non è mai stata così importante.
Il mercato delle altcoin ha restituito tutto. Il grafico rende impossibile contestarlo.
La capitalizzazione di mercato totale delle criptovalute, escludendo le prime 10 (l'indicatore più affidabile per valutare lo stato di salute del mercato delle altcoin), si attesta attualmente a 173,12 miliardi di dollari, in aumento dell'1,88% su base settimanale. La candela settimanale ha aperto a 172,08 miliardi di dollari, ha raggiunto i 175,45 miliardi e si mantiene su modesti guadagni. Nel contesto di ciò che il grafico mostra, un aumento settimanale dell'1,88% non rappresenta una ripresa, bensì una fluttuazione statica.
Il quadro macroeconomico è devastante. Questo indice ha raggiunto il picco di quasi 480 miliardi di dollari alla fine del 2024, segnando il punto più alto del ciclo che avrebbe dovuto dare inizio alla stagione delle altcoin. Da allora è crollato del 64%, cancellando non solo i guadagni del 2024, ma tornando ai livelli visti l'ultima volta a metà del 2023, prima che il mercato rialzista iniziasse sul serio. L'intera corsa al rialzo delle altcoin è stata annullata.
La struttura della media mobile settimanale conferma la gravità della situazione. Il prezzo ha rotto al ribasso tutte e tre le medie mobili (50, 100 e 200 settimane), che ora presentano una pendenza discendente. La media mobile a 50 settimane ha incrociato al ribasso la media mobile a 100 settimane, in un vero e proprio "incrocio della morte". La media mobile a 200 settimane, vicino ai 190 miliardi di dollari, che ha fornito un supporto decisivo in ogni correzione importante del ciclo 2023-2024, è stata ora rotta e viene testata dal basso.
173 miliardi di dollari non rappresentano un livello minimo. È il livello che il mercato sta attualmente difendendo dopo non essere riuscito a mantenere i 190 miliardi di dollari. Il minimo del mercato ribassista del 2022 per questo indice si attestava intorno agli 80 miliardi di dollari. Questo riferimento non è una previsione. È ciò che il grafico rivela quando il supporto attuale cede.
Immagine in evidenza da ChatGPT, grafico da TradingView.com