MicroStrategy, ora operativa come Strategy, è diventata sinonimo di accumulo di Bitcoin da parte delle aziende. Tuttavia, i rendimenti dell'azienda su BTC sono attualmente negativi e ci sono preoccupazioni su come si comporterebbe in una recessione più grave e su quando la sua posizione in Bitcoin verrebbe definitivamente azzerata.
Michael Saylor ha ora risposto direttamente, ripubblicando una dichiarazione di Strategy in cui afferma che la società può resistere a un calo del BTC a 8.000 dollari e comunque coprire completamente il suo debito.
La strategia afferma di poter sopravvivere a un crollo dell'88% del Bitcoin
Michael Saylor è ancora ottimista su Bitcoin e, secondo lui, Strategy potrebbe continuare a rispettare i propri obblighi anche se il prezzo di BTC scendesse a 8.000 $, con l'obiettivo di equiparare il debito convertibile nei prossimi 3-6 anni.
Al momento della stesura di questo articolo, Strategy detiene 714.644 BTC nella sua riserva di Bitcoin. Sulla base dell'attuale prezzo di Bitcoin di circa 69.000 dollari, tali riserve sono valutate poco meno di 49 miliardi di dollari. Secondo i recenti dettagli condivisi da Strategy, l'azienda dichiara un debito netto di circa 6,0 miliardi di dollari, con un rapporto di copertura degli asset BTC di 8,3x alle condizioni attuali.
La parte interessante della divulgazione è lo scenario al ribasso. L'azienda ha ipotizzato un calo dell'88% del prezzo di Bitcoin, che porterebbe BTC a circa 8.000 dollari. In base a tale ipotesi, la sua riserva di Bitcoin scenderebbe a circa 6,0 miliardi di dollari. Tale cifra corrisponde comunque o supera leggermente la sua posizione di debito netto, con un rapporto di copertura di 1,0x.
Ciò significa che anche se il prezzo di BTC dovesse crollare dell'88% rispetto ai livelli attuali, le partecipazioni in Bitcoin di Strategy sarebbero teoricamente ancora sufficienti a coprire sulla carta i suoi debiti in sospeso.
Nessun rischio di liquidazione immediata per la strategia
I prestiti di Strategy sono principalmente obbligazioni convertibili a basso interesse con scadenze scaglionate e date di put comprese tra il 2027 e il 2032. Non si tratta di prestiti a margine garantiti da BTC che innescano liquidazioni automatiche in caso di calo del valore di BTC.
Poiché non vi sono margin call direttamente associate alle fluttuazioni del prezzo di BTC, Strategy non sarebbe costretta a vendere i suoi investimenti in BTC in caso di improvviso ribasso. Al contrario, la società ha dichiarato di voler equiparare nel tempo il debito convertibile esistente. Ciò significa convertire il debito in azioni della società ed evitare di emettere nuovo debito senior garantito.
Strategy continua ad acquistare enormi quantità di Bitcoin, nonostante il recente crollo dei prezzi sotto i 70.000 dollari. L' acquisto più recente è stato di ulteriori 1.142 BTC per circa 90 milioni di dollari all'inizio di febbraio. Saylor ha anche recentemente ribadito che Strategy prevede di continuare ad acquistare Bitcoin regolarmente.
Un crollo di BTC a 10.000 dollari rappresenterebbe un crollo estremo dell'85-90% rispetto ai livelli recenti. Sebbene il modello di Strategy suggerisca che tecnicamente potrebbe coprire il suo debito netto a 8.000 dollari per BTC, un tale scenario ridurrebbe drasticamente il valore del suo patrimonio netto da 48,5 miliardi di dollari a meno di 6 miliardi di dollari.
