JPMorgan stima che il costo di produzione di un Bitcoin sia sceso da 90.000 a 77.000 dollari dall'inizio dell'anno, a causa di un calo dell'hashrate della rete.
In passato, questo costo ha agito come un "soft price floor" per Bitcoin, il che significa che i prezzi di BTC trovano spesso supporto vicino a quel livello perché i miner non vogliono vendere in perdita al di sotto del loro costo di produzione. Il recente calo dei costi di produzione si è verificato perché l'hashrate e la difficoltà di mining di Bitcoin sono diminuiti negli ultimi mesi.
L'hashrate misura la potenza di calcolo totale utilizzata per estrarre Bitcoin, mentre la rete regola automaticamente la difficoltà di mining per garantire che nuovi blocchi vengano aggiunti circa ogni 10 minuti. Quando l'hashrate diminuisce, diminuisce anche la difficoltà.
Secondo gli analisti guidati dall'amministratore delegato Nikolaos Panigirtzoglou, la difficoltà di mining è diminuita di circa il 15% dall'inizio dell'anno. La difficoltà di mining viene ricalcolata circa ogni due settimane.
Il sistema è progettato per mantenere prevedibile la produzione di blocchi di Bitcoin. Quando meno macchine tentano di minare Bitcoin, la rete riduce la difficoltà. Questo rende più facile per gli altri miner risolvere i complessi enigmi necessari per aggiungere nuovi blocchi alla blockchain.
I minori costi di produzione aumentano i profitti dei minatori efficienti
Secondo gli analisti, il calo è dovuto a due ragioni principali. Il prezzo del Bitcoin è sceso quest'anno, rendendo il mining meno redditizio per gli operatori con costi energetici elevati o con macchine meno efficienti e datate. Molti di questi miner sono stati costretti a spegnere le proprie apparecchiature perché non riuscivano a continuare a operare in modo redditizio.
In secondo luogo, le intense tempeste invernali negli Stati Uniti – non da ultimo in Texas, dove centinaia di impianti minerari – hanno causato chiusure temporanee. In caso di condizioni meteorologiche estreme, tuttavia, i gestori della rete elettrica limitano spesso l'uso dell'elettricità per salvaguardare la rete elettrica. Tra i grandi complessi minerari costretti a chiudere le attività, ci sono stati anche grandi complessi minerari.
Storicamente, un brusco calo delle difficoltà di mining è stato spesso considerato un segno di "resa". Ciò accade quando i minatori ad alto costo abbandonano il mercato e talvolta vendono i loro bitcoin per ottenere finanziamenti.
Lo stesso è accaduto nel 2021, quando la Cina ha messo al bando il mining di Bitcoin. Questa decisione ha fatto sì che la difficoltà di mining diminuisse di circa il 45% tra maggio e luglio dell'anno precedente, per poi riprendersi entro la fine del 2021.
JPMorgan ritiene che la diminuzione della difficoltà sia un sollievo per i miner che hanno già un'attività in corso. Meno concorrenti significano che ogni unità di potenza di calcolo ha maggiori probabilità di generare ricompense in Bitcoin. Questo aumenta i margini di profitto per i miner più efficaci e consente loro di conquistare quote di mercato da coloro che hanno abbandonato il mercato.
Quest'anno, alcuni minatori ad alto costo hanno venduto le loro riserve di Bitcoin per finanziare le operazioni quotidiane, ridurre il debito o spostare l'attenzione su progetti di intelligenza artificiale, hanno affermato gli analisti. L'attività di vendita ha esercitato ulteriore pressione sul prezzo di Bitcoin da inizio anno.
Ma ha affermato di ritenere che le cattive notizie per questo aggiustamento siano già passate. Quando i player più deboli escono da una fase come questa, i miner rimasti sono solitamente molto più forti ed efficienti.
JPMorgan ha affermato di osservare già segnali di ripresa dell'hashrate. Mantenendo questa tendenza, la difficoltà di mining e i costi di produzione potrebbero aumentare nuovamente nel prossimo aggiornamento.
JPMorgan prevede maggiori investimenti istituzionali in criptovalute
Nonostante le recenti sfide nel settore minerario, JPMorgan rimane ottimista riguardo al mercato delle criptovalute in generale per il 2026. In un rapporto separato intitolato "Alternative Investments Outlook and Strategy", la banca ha affermato di prevedere flussi più consistenti verso gli asset digitali il prossimo anno, trainati principalmente dagli investitori istituzionali piuttosto che dai trader al dettaglio.
Gli analisti ritengono che ulteriori normative sulle criptovalute negli Stati Uniti potrebbero contribuire a incrementare la partecipazione istituzionale. Hanno indicato possibili normative, come il Clarity Act, come un fattore che potrebbe creare regole più chiare e incoraggiare un maggior numero di grandi investitori a entrare nel mercato.
JPMorgan ha inoltre confermato il suo obiettivo di prezzo a lungo termine di 266.000 dollari per Bitcoin. Questa stima si basa su un confronto con l'oro , corretto per la volatilità. JPMorgan sostiene che se il sentiment negativo si attenuasse e Bitcoin tornasse a essere considerato una solida copertura contro i rischi economici estremi, il suo prezzo potrebbe aumentare significativamente nel tempo.
Al momento in cui scriviamo, il Bitcoin viene scambiato a circa $ 65.660, in calo di oltre l'1% nelle ultime 24 ore, secondo i dati di mercato.
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