Uno stratega della Deutsche Bank ha sostenuto che il bitcoin si è "sganciato" dall'oro e non rientra più nell'etichetta di "oro digitale", evidenziando una netta divergenza nelle performance del 2025, poiché l'incertezza normativa e i deflussi degli ETF pesano sul sentiment.
In un'intervista a Yahoo Finance, Marion Laboure, stratega senior della Deutsche Bank, ha dichiarato al caporedattore Brian Sozzi e alla reporter senior Ines Ferré che la volatilità del bitcoin non è scomparsa, ma si sta semplicemente ripresentando, in un momento difficile per un mercato che ha trascorso gran parte dell'anno scorso a promuovere una storia di adozione istituzionale più pulita.
Bitcoin non è più oro digitale?
Laboure ha inquadrato la recente debolezza come un ulteriore promemoria del fatto che "la volatilità è una caratteristica di Bitcoin. Non è un bug", segnalando al contempo quelli che ha descritto come " numerosi deflussi di ETF " da ottobre, in concomitanza con un contesto politico caotico a Washington. Ha sottolineato la firma dello Stablecoin "Genius Act" l'anno scorso, ma ha affermato che il Clarity Act "è ancora in discussione al Congresso e fornisce un ulteriore livello di incertezza".
Ha anche citato un calo nella partecipazione al dettaglio. "Nel nostro ultimo sondaggio, abbiamo analizzato l'adozione delle criptovalute negli Stati Uniti", ha affermato Laboure. "E a luglio, il 17% degli americani aveva investito in criptovalute. E a dicembre la percentuale è scesa al 12%".
Bitcoin "non è più oro digitale", afferma Marion Laboure, stratega della Deutsche Bank. "L'oro ha sovraperformato del 65% nel 2025. Bitcoin è sceso del 6,5%". pic.twitter.com/eBCYp4cxMt
— Yahoo Finance (@YahooFinance) 11 febbraio 2026
Incalzata sulla questione se Bitcoin meriti ancora lo slogan "oro digitale", Laboure si è concentrata sui rendimenti. "Se ci pensate, se guardo la performance del 2025, non è oro digitale o non è più oro digitale", ha detto. "L'oro ha sovraperformato del 65% nel 2025. Bitcoin è sceso del 6,5%. Quindi stiamo chiaramente assistendo a questa divergenza".
La sua inquadratura più ampia era che Bitcoin rimane bloccato tra due narrazioni. "Direi che Bitcoin non è un mezzo di pagamento. Non è una valuta. È improbabile che sostituisca l'oro o le valute fiat", ha continuato Laboure. "E penso che il modo in cui vedo Bitcoin è che siamo in questa transizione, stiamo passando da un asset puramente speculativo a un caso d'uso più realistico".
Laboure è tornata anche su quello che ha definito "effetto Campanellino", descrivendo una dinamica in cui il prezzo aumenta in base alle convinzioni piuttosto che ai fondamentali, finché non accade più. "Quindi, in sostanza, si verifica quando il prezzo si basa su illusioni, molto più che su fattori fondamentali", ha affermato.
Alla domanda su cosa potrebbe riaccendere lo slancio rialzista, Laboure ha fatto riferimento ai fattori catalizzatori degli ultimi due anni e ha suggerito che il movimento appare ancora più ampio di quanto questi input da soli possano spiegare. Ha sottolineato la corsa di Bitcoin da circa 35.000 dollari a novembre 2023 attraverso un periodo che ha definito "anni eccezionali", citando le approvazioni degli ETF, l'halving e una "posizione molto positiva" del presidente Trump dopo la sua elezione.
"Tuttavia, tutti questi fattori da soli probabilmente non hanno spiegato appieno il passaggio da 35.000 dollari nel novembre 2023 a oltre 120.000 dollari nell'ottobre dello scorso anno", ha affermato, sostenendo che il mercato è ancora alla ricerca di un'ancora più duratura rispetto ai flussi guidati dalla narrazione.
X spinge indietro
La critica di Laboure all'"oro digitale" ha suscitato immediate confutazioni da parte di X. L'analista di ETF di Bloomberg Eric Balchunas l'ha definita "un'ottima argomentazione", ma ha aggiunto: "Basarla ai rendimenti di un anno è assurdo. Significa forse che ERA oro digitale nel 2023 e nel 2024, quando è cresciuto del 450%? Ma ora non lo è più, perché l'oro ha fatto meglio nel 2025. Dategli un senso".
Altri sono andati più ad hominem. Il vicepresidente delle relazioni con gli investitori di Nakamoto, Steven Lubka, ha liquidato i commenti come provenienti da un "complice delle CBDC", citando una vecchia citazione in cui affermava: "Quando si tratta di CBDC al dettaglio, la domanda non è se accadrà, ma quando".
Al momento della stampa, il BTC veniva scambiato a 68.007 $.
