Donald Trump ha detto ai giornalisti che venerdì mattina avrebbe nominato il nuovo presidente della Federal Reserve, ma in realtà lo ha già fatto.
"Sarà qualcuno che molti pensano avrebbe potuto essere lì qualche anno fa", ha detto. Quel qualcuno è Kevin Warsh. Nessuno degli altri candidati (Rick Rieder, Chris Waller e Kevin Hassett) corrisponde a questa descrizione, perché Trump aveva preso in considerazione Kevin otto anni fa prima di scegliere Jerome Powell.
Per noi appassionati di Wall Street, Kevin è un nome molto noto da almeno 2 decenni e mezzo, soprattutto dopo la crisi finanziaria del 2008-2009, quando lavorava a porte chiuse cercando di mantenere stabili i mercati.
Il percorso di Kevin da Wall Street alla cerchia ristretta della Fed
Prima della Fed, Kevin ha lavorato presso la Morgan Stanley dal 1995 al 2002, arrivando a ricoprire la carica di direttore esecutivo dell'unità fusioni e acquisizioni dell'azienda. Poi è arrivato alla Casa Bianca.
Dal 2002 al 2006 è stato Assistente speciale del Presidente per la politica economica e Segretario esecutivo del Consiglio economico nazionale.
Kevin si è concentrato sulla finanza nazionale, sulle normative bancarie e sulla tutela dei consumatori. È stato anche il principale tramite tra la Casa Bianca e le autorità di regolamentazione finanziaria indipendenti.
Nel gennaio 2006, il presidente George W. Bush nominò Kevin e Randall Kroszner per ricoprire due seggi vacanti nel Consiglio della Federal Reserve. A soli 35 anni, Kevin divenne la persona più giovane mai nominata alla Fed, il che in qualche modo suscitò critiche.
Preston Martin, ex vicepresidente della Fed, ha affermato che "non era una buona idea" e che avrebbe votato no se avesse potuto. Bernanke scrisse in seguito: "La sua giovane età suscitò qualche critica… ma l'esperienza politica e di mercato di Kevin e i suoi numerosi contatti a Wall Street si sarebbero rivelati preziosi".
Durante l'udienza di conferma nel febbraio 2006, Kevin si è basato sulla sua esperienza nel mercato. "Spero che la mia precedente esperienza a Wall Street, in particolare i miei quasi sette anni alla Morgan Stanley, si riveli utile per le deliberazioni e le comunicazioni della Federal Reserve", ha affermato.
Nel marzo 2006 partecipò alla sua prima riunione del Federal Open Market Committee (FOMC).
Warsh ha messo in guardia dai rischi di liquidità ed è stato uno dei primi critici degli stimoli a lungo termine
Meno di un anno prima del crollo di Bear Stearns, Kevin parlò di liquidità del mercato. Nel marzo 2007, dichiarò al FOMC:
"I benefici di una maggiore liquidità sono sostanziali… Ma i mercati possono diventare molto meno liquidi a causa dell'aumento dell'avversione al rischio e dell'incertezza degli investitori. Sebbene i decisori politici e gli operatori di mercato sappiano con certezza che questi episodi si verificheranno, devono essere umili nella loro capacità di prevederne tempi, portata e durata."
Nel 2009, la disoccupazione raggiunse il 9,5%. La Fed stava ancora cercando di aiutare la ripresa economica. Ma Kevin disse che forse era giunto il momento di fermarsi. "Se i policymaker insistono nell'aspettare che il livello di attività reale sia tornato chiaramente e sostanzialmente alla normalità… avranno quasi certamente aspettato troppo a lungo", avvertì.
Kevin ha sottolineato le elevate riserve bancarie e l'eccesso di liquidità.
“C’è il rischio… che il livello insolitamente alto delle riserve… possa alimentare un’impennata eccessiva e imprevista dei prestiti.”
Quell'ondata non si è mai verificata. Tim Duy, professore di economia, ha replicato. Ha affermato che la Fed sembrava "più disposta a usare politiche monetarie non convenzionali per sostenere Wall Street che Main Street". Ciononostante, Kevin continuava a sollevare dubbi sull'approccio della Fed.
Nel novembre 2010, la Fed pianificò di abbassare i tassi di interesse a lungo termine in un secondo round di quantitative easing (QE2). La disoccupazione era vicina al 10%, ma Kevin non era d'accordo. Accettò di votare sì solo "per rispetto" nei confronti di Bernanke.
"Se fossi al vostro posto, non guiderei la Commissione in questa direzione", ha affermato. "E francamente, se fossi al posto della maggior parte delle persone presenti in questa sala, sarei in disaccordo".
Ha continuato: "Penso che stiamo sollevando gran parte del peso da coloro che potrebbero effettivamente contribuire al raggiungimento di questi obiettivi… e stranamente stiamo addossando questo onere a noi stessi, invece di lasciarlo dove dovrebbe stare".
Kevin non voleva che la politica monetaria compensasse la debolezza del Congresso. Era raro che un governatore della Fed suggerisse di trattenere il sostegno per spingere altre parti del governo a fare il loro lavoro.
Uscita dalla Fed e cosa succederà in futuro per la politica monetaria
Ben Bernanke, nelle sue memorie, ha scritto a proposito del dibattito sul QE2: "Kevin Warsh nutriva notevoli riserve… Ora che i mercati finanziari funzionavano più normalmente, riteneva che la politica monetaria stesse raggiungendo i suoi limiti… e che fosse giunto il momento che altri a Washington si assumessero parte dell'onere politico".
Bernanke ha affermato che Kevin ha votato a favore "come aveva promesso", ma poco dopo ha tenuto un discorso a New York e ha pubblicato un editoriale sul Wall Street Journal. In esso, Kevin ha affermato che la Fed non poteva risolvere tutto da sola e ha chiesto riforme fiscali e normative per far crescere l'economia. Bernanke ha concordato sul fatto che la spesa per le infrastrutture e altre azioni governative avrebbero aiutato di più. Ma niente di tutto ciò è accaduto.
La Fed, scrisse Bernanke, "era l'unica in circolazione". Tre mesi dopo, Kevin se ne andò. Aveva promesso fin dall'inizio che sarebbe rimasto per circa cinque anni. Bernanke aggiunse: "Ancora oggi rimaniamo in buoni rapporti".
Kevin inviò la sua lettera di dimissioni al presidente Obama il 10 febbraio 2011. Le sue dimissioni divennero ufficiali intorno al 31 marzo dello stesso anno. Larry Kudlow della CNBC reagì definendolo un "falco del denaro facile", un'etichetta spesso usata per chi non ama le politiche monetarie facili.
Trump ha ignorato Kevin una volta. Non l'ha fatto una seconda volta. E ora, nel 2026, Kevin è finalmente alla guida della Fed. È un momento di svolta per un uomo che ha trascorso anni a criticare l'istituzione che ora dirige. Il suo curriculum è costellato di dissenso, commenti taglienti e rifiuto di seguire le politiche popolari solo per adattarsi.