Le azioni tecnologiche cinesi stanno salendo vertiginosamente mentre il resto del mondo cerca di capire cosa stia succedendo. È passato un anno da quando DeepSeek ha lanciato il suo modello di intelligenza artificiale a sorpresa, e la Cina sta volando verso il 2026 con una nuova serie di traguardi tecnologici e un mercato a cui non importa quanto debole sia l'economia.
Un indice in stile Nasdaq di titoli tecnologici cinesi locali è balzato di quasi il 13% solo questo mese. Un secondo indicatore che monitora le aziende tecnologiche cinesi quotate a Hong Kong è in rialzo del 6%. Entrambi stanno lasciando indietro il Nasdaq 100. E questo accade mentre l'economia è bloccata. Il mercato immobiliare è ancora un disastro e i consumatori non spendono.
Le azioni dell'intelligenza artificiale salgono mentre gli investitori scommettono sulle innovazioni cinesi
I veri fuochi d'artificio sono iniziati lo scorso gennaio, quando DeepSeek ha lanciato il suo modello di intelligenza artificiale a basso costo. Funzionava altrettanto bene dei suoi concorrenti occidentali e costava molto meno. Quel lancio ha scosso i mercati globali e ha incendiato l'intero ecosistema tecnologico cinese.
Da allora, le aziende locali non si sono più guardate indietro. Giganti come Tencent e Alibaba hanno rapidamente adottato l'intelligenza artificiale generativa. Altri si sono affrettati a sviluppare le proprie versioni. Ora è ovunque.
Le aziende cinesi di intelligenza artificiale non si limitano a costruire chatbot. Stanno integrando modelli linguistici complessi in macchine, strumenti e persino auto volanti. Alcuni robot hanno corso maratone, partecipato a combattimenti dimostrativi e ballato in spettacoli folkloristici.
Nelle fabbriche, l'intelligenza artificiale sta prendendo piede nelle macchine utensili di precisione e nelle attrezzature di nuova generazione. Gli investitori non vedono più la Cina solo come un polo di manodopera a basso costo. Ora sembra un serio concorrente della tecnologia statunitense.
Questo cambiamento è visibile nei numeri. Jefferies monitora 33 titoli cinesi del settore dell'intelligenza artificiale. Il loro valore di mercato è esploso di 732 miliardi di dollari nell'ultimo anno. E Jefferies ritiene che questo numero potrebbe crescere molto di più, poiché le aziende cinesi del settore dell'intelligenza artificiale rappresentano ancora solo il 6,5% della capitalizzazione di mercato delle loro controparti statunitensi.
Anche le quotazioni in borsa si stanno intensificando. Diverse nuove IPO legate all'intelligenza artificiale hanno registrato enormi guadagni. Questo incoraggia sempre più aziende a quotarsi. Tra le aziende in coda ci sono la divisione auto volanti di Xpeng , il produttore di razzi LandSpace Technology e BrainCo, un'azienda considerata un possibile concorrente di Neuralink.
Le valutazioni tecnologiche aumentano mentre Pechino cerca di rallentare la speculazione
Naturalmente, non tutti sono entusiasti. Alcuni titoli sembrano decisamente troppo costosi. Cambricon Technologies , un'azienda di chip per l'intelligenza artificiale in competizione con Nvidia, è quotata a circa 120 volte gli utili futuri. Un indice separato che segue la robotica cinese è quotato a 40 volte gli utili futuri, più alto del Nasdaq 100, che si attesta intorno a 25.
Le autorità di regolamentazione stanno monitorando. Pechino ha appena inasprito le regole sul finanziamento a margine, un chiaro segnale del timore che la speculazione possa sfuggire di mano. La maggior parte del problema è nel settore tecnologico. Il messaggio è semplice: non vogliono una bolla.
Tuttavia, alcuni investitori mantengono la loro posizione. Indicano i bassi costi del lavoro, una solida pianificazione centralizzata e il sostegno del governo come ragioni per mantenere posizioni lunghe sul settore tecnologico cinese.
Al di fuori del settore tecnologico, la situazione è cupa. I nuovi dati economici attesi per lunedì confermeranno probabilmente che gli investimenti si stanno riducendo e la spesa dei consumatori è debole, nonostante le esportazioni rimangano solide.
Gli economisti di un sondaggio Bloomberg prevedono una crescita del PIL del quarto trimestre del 4,5%, la peggiore da quando la Cina ha riaperto dopo i lockdown dovuti al Covid.
Per l'intero anno, si prevede una crescita del 5%, raggiungendo l'obiettivo ufficiale di Pechino. Ma questa cifra nasconde la verità. Una volta escluse le variazioni dei prezzi, la crescita nominale potrebbe attestarsi solo al 4%, frenata dalla deflazione. Si tratterebbe del ritmo più lento degli ultimi cinquant'anni, fatta eccezione per il 2020.
L'economista Raymond Yeung dell'Australia & New Zealand Banking Group ha affermato la scorsa settimana che il deflatore negativo del PIL indica che l'offerta supera di gran lunga la domanda. "Un deflatore negativo del PIL suggerisce un eccesso di offerta aggregata nell'economia", ha affermato in una nota di ricerca.
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