Justin Bons, fondatore e responsabile degli investimenti di Cyber Capital, ha previsto che Bitcoin (BTC) potrebbe crollare entro 7-11 anni.
Ha sottolineato la riduzione dei budget per la sicurezza, l'aumento del rischio di attacchi del 51% e quelle che definisce scelte impossibili per la rete. Bons avverte che queste vulnerabilità fondamentali potrebbero erodere la fiducia e persino portare a divisioni nella catena.
Il modello di sicurezza economica di Bitcoin sotto esame
Nel corso degli anni, gli esperti hanno lanciato l'allarme su diversi rischi per Bitcoin, in particolare l'informatica quantistica , che potrebbe compromettere gli attuali standard crittografici.
Tuttavia, in un post dettagliato, Bons ha delineato una diversa categoria di preoccupazioni. Ha sostenuto che la minaccia a lungo termine di Bitcoin risiede nel suo modello di sicurezza economica.
"BTC crollerà entro 7-11 anni! Prima, l'industria mineraria crollerà, con la riduzione del budget per la sicurezza. È allora che inizieranno gli attacchi: censura e doppie spese", ha scritto.
Al centro della sua argomentazione c'è il calo del budget di sicurezza di Bitcoin. Dopo ogni dimezzamento, le ricompense per i miner si dimezzano, riducendo l'incentivo a proteggere la rete.
L'halving più recente è avvenuto nell'aprile 2024 , e altri sono previsti ogni quattro anni. Bons ha sostenuto che per mantenere l'attuale livello di sicurezza, Bitcoin richiederebbe una crescita esponenziale e continuativa dei prezzi o commissioni di transazione permanentemente elevate, entrambe soluzioni che considera irrealistiche.
Calo dei ricavi dei miner e aumento del rischio di attacchi
Secondo Bons, i ricavi dei miner, piuttosto che l'hashrate grezzo, sono la misura più significativa della sicurezza di rete. Ha sottolineato che, con il miglioramento dell'efficienza hardware, l'hashrate può aumentare anche se il costo di produzione degli hash diminuisce, rendendolo un indicatore fuorviante della resistenza agli attacchi.
A suo avviso, il calo dei ricavi dei miner riduce direttamente il costo degli attacchi alla rete. Una volta che il costo di un attacco del 51% scende al di sotto dei potenziali guadagni derivanti da una doppia spesa o da un'interruzione, tali attacchi diventano economicamente razionali.
"La teoria dei giochi criptoeconomici si basa su punizione e ricompensa, carota e bastone. Ecco perché i ricavi dei miner determinano il costo di un attacco. Per quanto riguarda la ricompensa del calcolo: la doppia spesa, con il 51% di attacchi mirati agli exchange, è un vettore di attacco altamente realistico a causa delle enormi potenziali ricompense", si legge nel post.
Attualmente, le commissioni di transazione rappresentano solo una piccola parte dei ricavi dei miner. Con l'avvicinarsi dello zero dei sussidi per i blocchi nei prossimi decenni, Bitcoin dovrà fare affidamento quasi esclusivamente sulle commissioni per proteggere la rete. Tuttavia, lo spazio limitato dei blocchi di Bitcoin limita la capacità di elaborazione delle transazioni e, di conseguenza, i ricavi totali derivanti dalle commissioni.
Bons ha inoltre affermato che è improbabile che le commissioni siano elevate in modo duraturo, poiché gli utenti tendono ad abbandonare la rete durante i picchi tariffari, impedendo alle commissioni di sostituire in modo affidabile i sussidi a blocchi nel lungo termine.
Congestione, dinamiche di corsa agli sportelli e una potenziale spirale di morte
Oltre alle preoccupazioni sul bilancio della sicurezza, Bons ha messo in guardia da potenziali scenari di "corsa agli sportelli". Secondo lui,
"Anche secondo le stime più prudenti, se ogni utente BTC attuale effettuasse una sola transazione, la coda sarebbe lunga 1,82 mesi!"
Ha spiegato che durante gli eventi di panico, la rete potrebbe non essere in grado di elaborare i prelievi con sufficiente rapidità, intrappolando di fatto gli utenti nella congestione e nell'aumento delle commissioni. Questo crea condizioni simili a una corsa agli sportelli.
Bons ha anche sottolineato il rischio aggravato del meccanismo di aggiustamento della difficoltà di Bitcoin ogni due settimane. In caso di un brusco calo del prezzo, i miner non redditizi potrebbero chiudere, rallentando la produzione di blocchi fino al successivo aggiustamento.
"Dato che il panico farebbe crollare il prezzo, che a sua volta porterebbe alla chiusura di altri minatori, il che a sua volta rallenterebbe ulteriormente la catena, causando ancora più panico, un nuovo crollo del prezzo e la chiusura di altri minatori, ecc., ecc.; all'infinito… Questo è noto come circolo vizioso nella teoria dei giochi, definito anche ciclo di feedback negativo o spirale mortale", ha osservato.
Ha inoltre aggiunto che tali rischi di congestione rendono l'autocustodia di massa non sicura durante i periodi di stress, avvertendo che gli utenti potrebbero non essere in grado di uscire dalla rete quando la domanda aumenta.
Un dilemma inevitabile per Bitcoin
Bons ha concluso che Bitcoin si trova di fronte a un dilemma fondamentale. Un'opzione sarebbe quella di aumentare l'offerta totale oltre il limite di 21 milioni di monete per preservare gli incentivi dei miner e la sicurezza della rete. Tuttavia, ha osservato che ciò minerebbe la proposta di valore fondamentale di Bitcoin e probabilmente porterebbe a una divisione della blockchain.
L'alternativa, ha affermato, è tollerare un modello di sicurezza in continuo indebolimento, con conseguente aumento dell'esposizione ad attacchi e censura.
"Il risultato più probabile è che tra 7-11 anni entrambe le opzioni che ho descritto e altre ancora si verifichino contemporaneamente", ha scritto Bons.
Ha anche collegato la questione all'eredità delle guerre sulle dimensioni dei blocchi, sostenendo che i vincoli di governance all'interno di Bitcoin Core rendono politicamente improbabili modifiche significative al protocollo finché una crisi non impone un intervento. A quel punto, avverte, potrebbe essere già troppo tardi.
Il fondatore di Cyber Capital avverte che il Bitcoin rischia un crollo entro 7-11 anni. L'articolo è apparso per la prima volta su BeInCrypto .