Il CEO di Coinbase, Brian Armstrong, indica la Cina come modello per la politica statunitense in materia di stablecoin. La tempistica solleva interrogativi sulle sue motivazioni.
La difesa di Armstrong dei pagamenti degli interessi sulla valuta digitale della banca centrale cinese arriva mentre la sua azienda lotta per preservare un'importante fonte di entrate minacciata dalla lobby bancaria statunitense. Il GENIUS Act, approvato lo scorso luglio, consente a piattaforme come Coinbase di condividere i rendimenti con i detentori di stablecoin, una disposizione che i gruppi bancari stanno ora spingendo per eliminare.
Cosa ha detto Armstrong
L'8 gennaio Armstrong è intervenuto su X per elogiare l'approccio della Cina alla sua valuta digitale. "La Cina ha deciso di pagare interessi sulla propria stablecoin, perché avvantaggia la gente comune e la riconosce come un vantaggio competitivo", ha scritto. "Temo che negli Stati Uniti stiamo perdendo di vista la foresta attraverso gli alberi".
Ha sostenuto che consentire ricompense sulle stablecoin avrebbe giovato ai comuni americani senza interrompere i prestiti bancari, e ha chiesto di lasciare che "il mercato faccia entrambe le cose".
La risposta cinese
Ma dalla Cina la reazione è stata di sconcerto. L'analista di criptovalute Phyrex ha evidenziato un errore fondamentale nella formulazione di Armstrong: lo yuan digitale non è una stablecoin.
Secondo Phyrex, il pagamento degli interessi non è un segno di forza competitiva, ma una risposta a un'adozione persistentemente bassa. Lo yuan detenuto in WeChat Pay e Alipay, le principali piattaforme di pagamento mobile in Cina, matura interessi, mentre lo yuan digitale in precedenza non ne offriva, creando scarsi incentivi per gli utenti a cambiare valuta. Il programma di interessi entrato in vigore il 1° gennaio è sovvenzionato dalle banche commerciali, non dalla banca centrale, e i tassi sono probabilmente inferiori ai tassi standard sui depositi a vista.
La battaglia del GENIUS Act
I commenti di Armstrong sono arrivati nel bel mezzo di un'intensa guerra di lobbying sulla regolamentazione delle stablecoin negli Stati Uniti.
Il GENIUS Act, approvato nel luglio 2025, ha vietato agli emittenti di stablecoin di pagare interessi direttamente ai possessori, ma ha consentito alle piattaforme di terze parti, come gli exchange, di condividere i rendimenti attraverso programmi di "premi". Questo compromesso ha favorito piattaforme come Coinbase.
Il settore bancario ha reagito con forza. A novembre, l'American Bankers Association e 52 associazioni bancarie statali hanno inviato una lettera al Dipartimento del Tesoro sollecitando le autorità di regolamentazione a colmare questa "scappatoia". Sostenevano che le piattaforme di stablecoin che offrivano ricompense ad alto rendimento avrebbero potuto innescare deflussi di depositi, minacciando fino a 6,6 trilioni di dollari di capacità di prestito.
L'attività di lobbying è proseguita questa settimana. Il 7 gennaio, oltre 200 esponenti di banche comunitarie hanno inviato una lettera al Senato chiedendo ai legislatori di estendere il divieto di interessi previsto dal GENIUS Act alle affiliate e ai partner degli emittenti.
Armstrong ha risposto al fuoco il 26 dicembre , definendo qualsiasi tentativo di riaprire il GENIUS Act una "linea rossa". Ha criticato le banche per aver guadagnato circa il 4% sulle riserve depositate presso la Federal Reserve, mentre i depositanti pagavano quasi zero, e le ha accusate di "ginnastica mentale" nel presentare le restrizioni sui rendimenti come problemi di sicurezza.
I limiti del confronto con la Cina
L'invocazione della Cina da parte di Armstrong sembra studiata per costruire una narrazione competitiva: se lo fa la Cina, perché non può farlo l'America?
Il confronto invita a un esame approfondito. Una CBDC e una stablecoin privata sono strumenti diversi: lo yuan digitale è una moneta a corso legale emessa dalla banca centrale cinese, mentre USDC e USDT sono token ancorati al dollaro emessi da società private. Critici come Phyrex sostengono che il programma di interesse dello yuan digitale rifletta difficoltà di adozione, non una forza competitiva.
Ma il punto più ampio di Armstrong – ovvero che la condivisione dei rendimenti avvantaggia la gente comune e non dovrebbe essere limitata – potrebbe trovare riscontro indipendentemente dalla validità del suo esempio cinese. Il dibattito statunitense si concentra in ultima analisi su una questione diversa: quanto margine di manovra dovrebbero avere le piattaforme private per competere con le banche per i depositi.
L'articolo Il CEO di Coinbase difende la politica cinese sugli interessi delle CBDC: ma perché? è apparso per la prima volta su BeInCrypto .