Il 30 dicembre, la Federal Reserve (Fed) ha iniettato 16 miliardi di dollari nel sistema bancario statunitense, segnando la seconda più grande operazione di liquidità dalla crisi del COVID-19. Questi fondi sono stati forniti tramite accordi di riacquisto overnight (repo), portando l'importo totale dei titoli del Tesoro acquistati tramite repo a dicembre a 40,32 miliardi di dollari.
La portata dell'intervento ha riacceso il dibattito sullo stress nascosto nei mercati dei finanziamenti a breve termine e su cosa significhi in ultima analisi l'aumento della liquidità globale per gli asset rischiosi, tra cui Bitcoin.
L'aumento della liquidità della Fed a dicembre segnala una crescente tensione sotto la liquidità globale record
Secondo Barchart, l'operazione del 30 dicembre si è classificata subito dopo le misure di emergenza adottate durante la pandemia, per dimensioni.
Il commentatore finanziario Andrew Lokenauth ha ribadito la preoccupazione, osservando che un'iniezione così ingente suggerisce che "tutto vada bene" solo in apparenza. In un post separato, Lokenauth ha paragonato la situazione a quella delle banche che promettono asset di cui non hanno il pieno controllo.
Sostiene che le istituzioni hanno ora bisogno di liquidità per coprire gli obblighi legati alle materie prime e le discrepanze nelle garanzie collaterali.
La linea di credito overnight repo della Federal Reserve consente alle controparti idonee di scambiare titoli del Tesoro con liquidità a un tasso fisso. Ciò consente alla banca centrale di mantenere il controllo sui tassi di interesse a breve termine.
Sebbene la Fed utilizzi abitualmente i repo a fine trimestre e a fine anno, il totale di dicembre, pari a 40,32 miliardi di dollari, spicca. Bluekurtic Market Insights ha descritto l'attività come un continuo "supporto alla liquidità", sottolineando che la domanda è rimasta elevata per tutto il mese.
L'opinione generale è che l'impennata rifletta i vincoli di bilancio di fine anno piuttosto che una crisi vera e propria. Le banche sono soggette a requisiti normativi più severi nei periodi di rendicontazione, il che spesso riduce la loro propensione a concedere prestiti sui mercati dei pronti contro termine privati.
Quando ciò accade, le istituzioni si rivolgono alla Fed come sostegno. Tuttavia, la dipendenza prolungata dagli strumenti della banca centrale è spesso interpretata come un segnale di tensione di fondo o di avversione al rischio tra le controparti.
Oltre ai repo, l'attenzione si è spostata sui verbali dell'ultima riunione del Federal Open Market Committee. Gli analisti di Markets & Mayhem hanno evidenziato quella che hanno definito la conclusione più importante: il cosiddetto programma di gestione delle riserve "non QE" della Fed potrebbe comportare l'acquisto di titoli del Tesoro fino a 220 miliardi di dollari nei prossimi 12 mesi per garantire ampie riserve nel sistema bancario.
I responsabili politici hanno sottolineato che questi acquisti sono volti esclusivamente al controllo dei tassi e alla gestione della liquidità, non come segnale di allentamento monetario.
I tassi più alti per un periodo più lungo si scontrano con la liquidità globale record mentre Bitcoin è in stallo
I verbali del FOMC hanno inoltre rivelato una prospettiva di politica monetaria cauta . La maggior parte dei partecipanti ha ritenuto che ulteriori tagli dei tassi sarebbero stati appropriati solo se l'inflazione avesse continuato a scendere come previsto. Molti hanno avvertito che un taglio troppo precoce avrebbe potuto consolidare un'inflazione più elevata o minare la credibilità della Fed.
Di conseguenza, i mercati hanno spostato le aspettative per il prossimo taglio dei tassi almeno a marzo 2026, rafforzando la narrazione del “tasso più alto per più tempo”, nonostante l’espansione della liquidità.
Allo stesso tempo, la liquidità globale ha raggiunto un nuovo massimo storico. I dati condivisi da Alpha Extract indicano che la liquidità globale è aumentata di circa 490 miliardi di dollari. Il supporto proviene da:
- Migliorare le condizioni collaterali,
- Flussi fiscali simili a un allentamento quantitativo occulto, e
- Accomodamento coordinato tra le principali economie.
Solitamente la Cina inizia l'anno con un aumento della liquidità, mentre si prevede che anche i cambiamenti normativi relativi alle partecipazioni del Tesoro delle banche occidentali allenteranno i vincoli.
Traendo le conclusioni, i commentatori specializzati in criptovalute sostengono che "la liquidità globale sta diventando verticale" e che Bitcoin alla fine seguirà questa tendenza. Storicamente, l'espansione della liquidità globale ha coinciso con una solida performance degli asset rischiosi , comprese le criptovalute.
Tuttavia, la risposta del mercato è stata finora modesta. Bitcoin continua a essere scambiato in un range ristretto, tra circa $ 85.000 e $ 90.000, con volumi ridotti e una volatilità contenuta.
Questa discrepanza potrebbe riflettere la complessità del ciclo attuale, in cui l'abbondante liquidità si scontra con tassi di interesse restrittivi, incertezza normativa e una persistente cautela dopo un anno volatile.
L'ondata di liquidità di dicembre si rivelerà un punto di svolta? La Fed sta silenziosamente aggiungendo supporto al sistema finanziario, pur insistendo sul fatto che non si stia allentando. Ciononostante, la direzione della dinamica della liquidità potrebbe essere più importante delle etichette che le vengono attribuite.
L'articolo La Fed inietta 40 miliardi di dollari a dicembre mentre la liquidità globale raggiunge un livello record è apparso per la prima volta su BeInCrypto .