Bitcoin sta entrando nella fase finale dell'anno in una posizione paradossale. L'adozione istituzionale non è mai stata così forte, eppure l'andamento dei prezzi rimane esitante, appesantito dalla scarsa liquidità, dalla distribuzione dei detentori tradizionali e dai flussi globali irregolari.
Mentre i mercati guardano al 2026, la domanda non è tanto se la validità monetaria del Bitcoin sia ancora valida, quanto piuttosto quando il prezzo la raggiungerà.
La scarsa liquidità determina la volatilità a breve termine
Bitcoin chiude l'anno attenendosi alle consuete dinamiche delle festività piuttosto che ai nuovi catalizzatori fondamentali.
"Dato che le condizioni delle festività continuano a ridurre la liquidità, si stanno formando sacche di elevata volatilità spot, ma ciò non sorprende", hanno affermato gli analisti di QCP.
L'elevata volatilità spot è stata alimentata da acquisti discrezionali piuttosto che da riposizionamenti forzati, hanno affermato gli analisti. QCP ha aggiunto che la domanda sembra provenire dai mercati spot e perpetui, che operano in condizioni di scarsa volatilità.
Parte della pressione all'acquisto sembra provenire da Strategy , che ha rivelato in un documento di lunedì di aver acquistato 1.229 Bitcoin la scorsa settimana per 108,8 milioni di dollari, a un prezzo medio di 88.568 dollari a moneta.
I mercati delle opzioni segnalano un fragile rialzo
Dopo la scadenza delle principali opzioni di venerdì, il finanziamento perpetuo di Bitcoin su Deribit è balzato da livelli quasi stabili a oltre il 30%, riflettendo un potenziale cambiamento ottimistico nell'esposizione dei dealer.
Il QCP ha osservato che i trader che in precedenza erano long sul gamma prima della scadenza, contribuendo a mantenere i prezzi entro un range, ora sono di fatto short sul gamma al rialzo. Con l'aumento dei prezzi, questi partecipanti sono costretti ad acquistare Bitcoin spot o opzioni call a breve termine per coprirsi, rafforzando lo slancio rialzista.
La nota di QCP Capital di lunedì evidenzia un acquisto aggressivo di titoli perpetui e una domanda di opzioni call su Bitcoin. QCP ha affermato che un movimento sostenuto sopra i 94.000 dollari potrebbe aprire le porte a una stretta gamma più pronunciata.
Al ribasso, la copertura del rischio a breve termine si è allentata. Il put skew è diminuito dopo che i trader hanno deciso di non rinnovare un'ampia posizione put di dicembre da 85.000 dollari.
Inoltre, circa il 50% dell'open interest è stato azzerato dopo la scadenza record di venerdì, lasciando una quantità significativa di capitale inutilizzata. Secondo la nota di QCP Capital, con la ricostruzione del posizionamento, è probabile che la volatilità torni, ma la direzione rimane incerta.
L'Asia accumula mentre gli Stati Uniti vendono
Questa incertezza si sta manifestando in modo disomogeneo nelle diverse regioni. Laser Digital ha descritto la scorsa settimana come caratterizzata dalla consueta calma natalizia.
Tuttavia, ciò che è emerso è stata una netta divergenza nelle performance dei diversi fusi orari. Bitcoin ed Ethereum sono entrambi scesi di oltre il 3% durante le ore di contrattazione negli Stati Uniti, per poi recuperare durante le sessioni asiatiche.
La nota degli investitori di Laser Digital ha attribuito questo andamento in gran parte alla raccolta fiscale di fine anno negli Stati Uniti, sottolineando che quest'anno le criptovalute hanno registrato performance inferiori alla maggior parte degli asset globali. Il risultato è stata una costante pressione di vendita americana, compensata dall'accumulo all'estero.
Nonostante la stasi dell'attività di mercato, gli analisti di Messari hanno evidenziato come le criptovalute si stiano integrando ai massimi livelli istituzionali. L'offerta di stablecoin è ai massimi storici e le autorità di regolamentazione stanno discutendo apertamente dell'infrastruttura di mercato on-chain.
"Eppure non è mai stato così male", si legge nella nota di fine anno dell'analista Messari, sottolineando una crescente discrepanza tra sentimento e realtà.
Perché Bitcoin è rimasto indietro nel 2025
La sottoperformance di Bitcoin rispetto all'oro e alle azioni alla fine del 2025 ha sollevato dubbi sulla sua natura di "oro digitale". L'oro è salito di oltre il 60% da inizio anno, le azioni sono a massimi storici e Bitcoin rimane leggermente negativo.
Messari sostiene che la debolezza non è strutturale, ma dovuta all'offerta.
I detentori più anziani e con un saldo elevato sono stati venditori netti per tutto il 2025, sfruttando la maggiore liquidità istituzionale. All'inizio di quest'anno, Galaxy Digital ha facilitato la vendita di 80.000 BTC da parte di un singolo investitore dell'era Satoshi. I dati on-chain mostrano che gli indirizzi che detenevano tra 1.000 e 100.000 BTC hanno distribuito centinaia di migliaia di monete dall'inizio dell'anno.
Allo stesso tempo, due importanti motori della domanda hanno subito un rallentamento. Gli afflussi di Digital Asset Treasury si sono indeboliti a ottobre e gli ETF spot su Bitcoin, in precedenza acquirenti costanti, si sono trasformati in venditori netti.
Il mercato è stato costretto ad assorbire l'aumento dell'offerta proprio mentre gli afflussi costanti si interrompevano.
Messari non vede questo come un danno permanente. "In caso di dubbio, allontanatevi", hanno detto gli analisti, sottolineando che Bitcoin ha subito ribassi relativi più lunghi e profondi nei cicli passati prima di riaffermarsi.
Il quadro del prezzo del Bitcoin nel 2026
Guardando al futuro, Messari sostiene che Bitcoin non dovrebbe più essere analizzato attraverso una semplice lente ciclica quadriennale. In quanto asset macroeconomico, la sua performance dipenderà sempre più da forze più ampie, dalla politica monetaria, dall'allocazione istituzionale e dalle decisioni sui bilanci sovrani.
Tuttavia, gli analisti di Messari prevedono che nel 2026 emergeranno quadri di prezzi chiari:
- La fascia compresa tra $ 86.000 e $ 90.000 rimane un'area di supporto strutturale critica, rafforzata dagli acquisti spot e dalla riduzione della domanda di copertura al ribasso.
- $ 94.000 è il principale fattore rialzista. Una rottura prolungata al di sopra di questo livello potrebbe attivare acquisti basati su gamma e rivalutare al rialzo le opzioni call 2026.
- La fascia compresa tra $ 100.000 e $ 110.000 rappresenta la prossima importante zona di resistenza psicologica e strutturale, dove potrebbero riemergere i profitti dei detentori tradizionali.
Oltre a ciò, sarebbe necessario un rinnovato ciclo di afflusso istituzionale, tramite ETF, titoli del Tesoro aziendali o accumulo sovrano, per sostenere un movimento verso nuovi massimi storici nel 2026.
Rimangono condanne a lungo termine
Nonostante la frustrazione a breve termine, gli analisti di Messari restano fermi sulla traiettoria di Bitcoin.
"Bitcoin si è saldamente affermato a parte rispetto a tutte le altre criptovalute ed è senza dubbio la principale forma di criptovaluta", hanno scritto gli analisti.
Bitcoin continua a sovraperformare quasi tutti i principali token su orizzonti pluriennali, trainato dalla domanda istituzionale sostenuta. Gli ETF spot, guidati dall'IBIT di BlackRock, hanno rimodellato la struttura del mercato, mentre quasi 200 società detengono ora Bitcoin nei loro bilanci.
Guardando al 2026, la fiducia di Messari si basa su principi fondamentali. In un mondo di crescente debito pubblico, repressione finanziaria e calo dei rendimenti reali, la prevedibilità della politica monetaria, l'autocustodia e la portabilità globale di Bitcoin rimangono ineguagliabili.
Il post Segnali del mercato Bitcoin che potrebbero innescare una svolta nel 2026 è apparso per la prima volta su BeInCrypto .