Quando Donald Trump è tornato alla Casa Bianca, gran parte del mercato delle criptovalute si aspettava un copione familiare. Retorica pro-cripto, regolamentazione più favorevole, afflussi istituzionali e una rinnovata propensione al rischio avrebbero dovuto combinarsi per dare vita a un mercato rialzista definitivo.
Invece, con l'avvicinarsi della fine del 2025, il mercato delle criptovalute chiude l'anno in netto ribasso, attestandosi ad appena il 20% del picco raggiunto durante l'era Biden.
Anche con Trump, il mercato delle criptovalute è ancora solo al 20% dei livelli dell'era Biden
Questa contraddizione è al centro di un dibattito sempre più acceso sul fatto che le criptovalute siano bloccate in una fase difficile o che qualcosa di più fondamentale si sia rotto.
"È tempo di riconoscere e ammettere che il mercato delle criptovalute è in crisi", ha affermato Ran Neuner, analista e conduttore di Crypto Banter.
L'analista ha evidenziato una discrepanza senza precedenti tra fondamentali e prezzi. Secondo Neuner, il 2025 avrebbe avuto "tutte le premesse per un mercato rialzista":
- Abbondante liquidità,
- Un governo statunitense pro-cripto,
- ETF spot (in particolare basati su Bitcoin ed Ethereum)
- Accumulo aggressivo di Bitcoin da parte di personaggi come Michael Saylor ,
- Partecipazione degli Stati nazionali e dei fondi sovrani , e
- Macro asset come azioni e metalli preziosi come oro e argento raggiungono massimi storici .
"Nonostante tutto quanto detto sopra", ha affermato Neuner, "chiuderemo il 2025 in calo, solo del 20% rispetto a quanto eravamo con Biden".
Ciò suggerisce che le spiegazioni tradizionali non sono più valide. Le teorie sui cicli quadriennali , sulla liquidità intrappolata o su un momento di IPO per le criptovalute sembrano sempre più razionalizzazioni a posteriori piuttosto che risposte concrete.
Secondo Neuner, il risultato è un mercato con solo due possibili percorsi futuri:
- Un venditore o meccanismo strutturale nascosto sta sopprimendo i prezzi, o
- Le criptovalute si stanno preparando per quella che lui definisce "la madre di tutte le operazioni di recupero", poiché i mercati alla fine torneranno all'equilibrio.
Non tutti sono d'accordo sul fatto che qualcosa sia rotto
Il commentatore di mercato Gordon Gekko, un utente popolare su X, ha replicato, sostenendo che il dolore è intenzionale e strutturale, ma non disfunzionale.
"Nulla è rotto; è proprio così che intendevano i market maker. Il sentiment è ai minimi da anni; i trader che sfruttano la leva finanziaria stanno perdendo tutto. Non dovrebbe essere facile; solo i più forti saranno premiati", ha scritto .
Questa divisione riflette un cambiamento più profondo nel comportamento delle criptovalute rispetto ai cicli precedenti. Durante il primo mandato di Trump, dal 2017 al 2020, le criptovalute prosperarono in un vuoto normativo.
La speculazione al dettaglio ha dominato, la leva finanziaria è stata incontrollata e lo slancio riflessivo ha spinto i prezzi ben oltre il loro valore fondamentale.
Sotto Biden , al contrario, il mercato è diventato istituzionalizzato. La regolamentazione basata sull'applicazione delle norme ha limitato l'assunzione di rischi, mentre ETF, depositari e quadri normativi hanno rimodellato l'allocazione e il flusso di capitale.
Ironicamente, molti dei fattori positivi più attesi per le criptovalute sono arrivati proprio in quest'epoca più limitata:
- Gli ETF hanno sbloccato l'accesso, ma principalmente per Bitcoin
- Le istituzioni allocate, ma spesso coperte e ribilanciate meccanicamente .
- La liquidità esisteva, ma confluiva nei wrapper TradFi anziché negli ecosistemi on-chain.
Il risultato è una scala senza riflessività.
Bitcoin tiene mentre le altcoin irrompono nel nuovo regime delle criptovalute
Questo cambiamento strutturale è stato particolarmente doloroso per le altcoin , con analisti e KOL come Shanaka Anslem, tra gli altri, che sostengono che il mercato unificato delle criptovalute non esiste più.
Invece, il 2025 si è diviso in “due partite”:
- Criptovalute istituzionali: Bitcoin, Ethereum ed ETF con volatilità ridotta e orizzonti temporali più lunghi, e
- Attenzione alle criptovalute: milioni di token competono per una liquidità effimera e la maggior parte crolla nel giro di pochi giorni.
Il capitale non ruota più in modo fluido da Bitcoin alle altcoin, la cosiddetta stagione delle altcoin o stagione delle altcoin . Confluisce direttamente verso il mandato per cui è stato progettato.
"…Le tue uniche scelte ora sono: giocare con le criptovalute istituzionali con pazienza e consapevolezza macroeconomica. Oppure giocare con le criptovalute di attenzione con velocità e infrastrutture", ha scritto Anslem.
Secondo questo opinion leader, tenere le altcoin su Thesis per mesi è ormai la peggiore strategia possibile.
"Non siamo ancora all'inizio della stagione alternativa. Stiamo aspettando una struttura di mercato che non esiste più", ha aggiunto.
Forse è proprio questa la base della convinzione di un trader: sapere dove guardare. Lisa Edwards sostiene questa tesi, invitando gli operatori di mercato a comprendere i flussi di liquidità.
"Le cose cambiano, i cicli cambiano, il denaro si muove in modi nuovi. Se aspetti la vecchia stagione alternativa, ti perderai ciò che sta effettivamente accadendo proprio davanti a te", ha affermato .
Quinten François condivide questa visione, osservando che il numero di token del 2025 surclassa nettamente i cicli precedenti. Con oltre 11 milioni di token esistenti, l'idea di una stagione alternativa su larga scala, simile a quella del 2017 o del 2021, potrebbe essere semplicemente obsoleta.
Tra riprezzamento e ripresa: il test post-istituzionale delle criptovalute
Nel frattempo, le pressioni macroeconomiche continuano a pesare sul sentiment. Nic Puckrin, analista di investimenti e co-fondatore di Coin Bureau, osserva che il calo di Bitcoin verso la sua media mobile a 100 settimane (MA) riflette i rinnovati timori di una bolla speculativa, l'incertezza sulla futura leadership della Fed e le vendite di fine anno a causa delle perdite fiscali.
"Tutto ciò contribuirà a una fine del 2025 poco brillante", ha affermato in un'e-mail a BeInCrypto, avvertendo che il BTC potrebbe scendere brevemente sotto gli 80.000 dollari se le vendite dovessero accelerare.
Nessuno può dire se le criptovalute siano in crisi o semplicemente in trasformazione, e gli investitori dovrebbero condurre le proprie ricerche.
Ciò che è chiaro, tuttavia, è che le aspettative dell'era Trump si stanno scontrando con la struttura del mercato dell'era Biden, e il vecchio copione non è più valido.
Le discussioni tra economisti e investitori sui tavoli tradizionali suggeriscono un brutale riprezzamento o una violenta ripresa , che potenzialmente definirebbero l'identità post-istituzionale delle criptovalute.
Il post Il ritorno di Trump ha portato tutto per le criptovalute, tranne la corsa al rialzo è apparso per la prima volta su BeInCrypto .