La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sta silenziosamente gettando le basi per una struttura di mercato in cui i titoli del Tesoro USA e le criptovalute potrebbero finalmente convivere.
Il 12 dicembre la CFTC ha approvato un'estensione del cross-margining per i titoli del Tesoro statunitensi.
Come il nuovo ordine della CFTC influisce sulle criptovalute
Questa modifica consente ad alcuni clienti, non solo ai membri della compensazione, di compensare i requisiti di margine tra i futures sui titoli del Tesoro compensati presso CME Group. CME Group è una delle più grandi piattaforme di trading di derivati crittografici negli Stati Uniti.
Si applica anche ai titoli del Tesoro in contanti compensati presso la Fixed Income Clearing Corporation della Depository Trust and Clearing Corporation .
"L'estensione del cross-margining ai clienti garantirà efficienze di capitale che possono aumentare la liquidità e la resilienza dei titoli del Tesoro statunitensi, il mercato più importante al mondo", ha affermato Caroline Pham, presidente ad interim della CFTC.
Il cross-margining consente alle aziende di ridurre il collaterale totale compensando le posizioni correlate all'interno di un portafoglio. L'estensione di tale meccanismo dai bilanci dei dealer ai clienti finali dei titoli del Tesoro rappresenta un significativo cambiamento strutturale.
Gli operatori di mercato lo considerano un test pratico dei modelli di rischio. Tali framework potrebbero in futuro supportare portafogli che detengono titoli del Tesoro, fondi tokenizzati e criptovalute all'interno di un unico ecosistema di compensazione.
Per i derivati crittografici negoziati sul CME, gli ordini potrebbero avere implicazioni di mercato significative.
Se i titoli del Tesoro e i future sui titoli del Tesoro potessero essere cross-marginati su larga scala, framework simili potrebbero in futuro supportare portafogli più complessi. Tali portafogli potrebbero includere titoli del Tesoro tokenizzati e posizioni spot di copertura in Bitcoin nei future su Bitcoin ed ETH del CME, il tutto regolato da controlli unificati sui margini e sul rischio.
Nel frattempo, la tempistica di questo ordine lo colloca esattamente all'interno di un più ampio sforzo normativo sulle criptovalute che coinvolge sia la CFTC che la Securities and Exchange Commission (SEC).
Rispecchia inoltre il lavoro parallelo della SEC sulla struttura del mercato e sulla riforma della compensazione, mentre gli enti regolatori valutano in che modo i titoli tokenizzati e le garanzie digitali potrebbero inserirsi nei quadri di regolamento e custodia consolidati.
In particolare, la Commissione guidata da Pham ha recentemente presentato un progetto pilota per le garanzie collaterali sugli asset digitali. L'iniziativa consente l'utilizzo di Bitcoin, Ethereum e USDC come margine nei mercati dei derivati regolamentati dalla CFTC.
Queste mosse riflettono un'attenzione normativa rivolta all'efficienza del capitale e alla gestione del rischio in tutte le classi di attività, che rendono sempre più sfumato il confine tra mercati tradizionali e digitali.
L'articolo La riforma del Tesoro della CFTC apre la strada al mercato delle criptovalute è apparso per la prima volta su BeInCrypto .