Strategy (MSTR), il principale detentore aziendale di Bitcoin (BTC), ha ora un valore di mercato totale di miliardi di dollari inferiore al valore della criptovaluta in suo possesso. Al 3 dicembre, la capitalizzazione di mercato dell'azienda si attestava intorno ai 50,7 miliardi di dollari, mentre la sua riserva di BTC era valutata circa 60,4 miliardi di dollari.
La situazione ha creato un divario di valutazione storico, il che significa che gli investitori possono effettivamente acquistare Bitcoin di Strategy a un prezzo scontato, ottenendo al contempo la sua attività software e le sue operazioni a un prezzo negativo.
Una bizzarra disconnessione del mercato
Secondo la piattaforma di commenti finanziari The Kobeissi Letter, anche dopo aver tenuto conto del debito di 8,2 miliardi di dollari di Strategy, il suo patrimonio netto in BTC vale circa 48,6 miliardi di dollari, il che significa che il mercato sta assegnando un valore negativo a tutto il resto che fa l'azienda.
Questa inversione si è accentuata durante una brusca svendita azionaria. Dall'inizio di ottobre, le azioni MSTR sono scese di circa il 57%, con gli analisti che hanno evidenziato diverse pressioni cumulative.
La società di ricerca Bull Theory ha osservato che JPMorgan ha aumentato i requisiti di margine per la negoziazione di MSTR, gli interessi allo scoperto sono cresciuti e una potenziale riclassificazione da parte del fornitore di indici MSCI all'inizio del prossimo anno minaccia di innescare miliardi di vendite istituzionali.
"Questo non sembra un normale movimento di mercato", ha scritto. "Sembra che siano i grandi operatori a spingere attivamente il titolo al ribasso".
Questa prospettiva è stata ripresa e rafforzata dall'autore Shanaka Anslem Perera, che ha inquadrato l'imminente decisione del gigante mondiale degli indici come un conto alla rovescia cruciale.
"MSCI decide se le società di tesoreria Bitcoin debbano essere inserite negli indici azionari. JPMorgan calcola 2,8 miliardi di dollari di vendite forzate se la strategia venisse rimossa. I fondi indicizzati non scelgono. Eseguono", ha affermato.
Entrambe le analisi hanno rafforzato l' idea che dietro il declino ci siano meccanismi di mercato esterni, piuttosto che i fondamentali dell'azienda.
Dibattito comunitario su strategia e rischio
Nel frattempo, Strategy si era mossa in precedenza per rafforzare il proprio bilancio in risposta alle turbolenze del mercato, annunciando una nuova riserva di liquidità di 1,44 miliardi di dollari, finanziata dalle precedenti vendite di azioni, che avrebbe coperto specificatamente i pagamenti di dividendi e interessi per almeno 21 mesi.
Sebbene il presidente esecutivo Michael Saylor lo abbia definito un passo per "gestire la volatilità del mercato a breve termine", un commento fatto dal CEO Phong Le sulla potenziale liquidazione di parti delle riserve dell'azienda per finanziare i pagamenti dei dividendi al di sotto di 1x mNAV ha suscitato una maggiore reazione nella comunità online di BTC.
I critici sostenevano che ciò contraddiceva il mantra di lunga data di Saylor, secondo cui l'azienda "non avrebbe mai venduto", mentre i sostenitori consideravano la riserva di liquidità un segno di forza.
"Strategy ha appena portato a termine uno dei più puliti cambiamenti di liquidità nella finanza aziendale moderna", ha commentato l'investitore Adam Livingston, sostenendo che la mossa protegge l'azienda dalle vendite forzate di BTC.
L'attenzione intensa ha anche sollevato preoccupazioni sul rischio di concentrazione, poiché Strategy ora controlla oltre il 3% dell'offerta totale di Bitcoin. Il commentatore di criptovalute Ran Neuner ha espresso cautela riguardo alla situazione, affermando: "Non vogliamo davvero che MSTR acquisti altri BTC in questa fase… il rischio di concentrazione è MOLTO ALTO!"
Il post Le azioni MSTR raggiungono uno sconto record poiché le partecipazioni in Bitcoin superano il valore è apparso per la prima volta su CryptoPotato .