Un nuovo rapporto di Gemini e della società di analisi blockchain Glassnode ha rivelato che le tesorerie centralizzate di Bitcoin ora controllano il 30,9% dell'offerta di BTC in circolazione.
Questo spostamento, che rappresenta oltre 6,1 milioni di BTC, ovvero circa 668 miliardi di dollari ai prezzi attuali, segna uno sviluppo notevole nell'evoluzione della struttura di mercato dell'asset. I ricercatori sostengono che una tale concentrazione di partecipazioni evidenzia una più ampia adesione istituzionale a Bitcoin nell'ultimo decennio.
Controllo istituzionale e tendenze alla concentrazione
L'analisi suggerisce un aumento del 924% dei BTC detenuti da tesorerie centralizzate, tra cui fondi negoziati in borsa (ETF), società quotate, enti governativi e depositari centralizzati, dal 2014.
Nello stesso periodo, il prezzo spot del Bitcoin è salito da meno di 1.000 $ a oltre 100.000 $, rafforzando la sua adozione come asset strategico tra gli operatori istituzionali.
Sebbene questa transizione sia vista come un segnale di maturità del mercato, solleva anche preoccupazioni circa la centralizzazione e l'influenza di un piccolo gruppo di entità sull'ecosistema BTC più ampio. Il rapporto specifica che metà dei Bitcoin conteggiati sotto controllo centralizzato risiede su exchange centralizzati.
È probabile che queste monete siano detenute per conto di singoli utenti, il che le rende detenute in custodia piuttosto che come partecipazioni proprietarie. Tuttavia, combinando i saldi degli exchange con quelli di ETF, fondi pubblici e titoli di Stato, l'impatto istituzionale sul mercato Bitcoin diventa evidente.
Uno dei risultati principali del rapporto è l'elevata concentrazione di BTC nelle categorie istituzionali. In diversi settori, in particolare ETF, piattaforme DeFi e società quotate in borsa, le tre principali entità controllano tra il 65% e il 90% dell'offerta allocata al loro segmento.
Questa centralizzazione suggerisce che i primi utilizzatori istituzionali mantengono un'influenza significativa sul comportamento del mercato di Bitcoin. D'altra parte, le aziende private mostrano un modello di holding più distribuito, a indicare un coinvolgimento più ampio e decentralizzato da parte del settore imprenditoriale.
Titoli sovrani e implicazioni strutturali
Anche le tesorerie governative si sono rivelate inaspettatamente detentrici di ingenti riserve di Bitcoin, principalmente a seguito di azioni legali e sequestri di beni. Paesi come Stati Uniti, Cina, Germania e Regno Unito hanno accumulato BTC attraverso indagini penali e confische, non tramite acquisti sul mercato.
Sebbene questi portafogli sovrani siano solitamente inattivi e poco attivi, i loro titoli sono abbastanza consistenti da avere un impatto sul sentiment del mercato se venissero spostati o venduti.
Lo studio conclude che la transizione di Bitcoin verso la custodia centralizzata segnala una trasformazione strutturale a lungo termine. Man mano che l'asset si integra ulteriormente nel sistema finanziario tradizionale, la sua volatilità potrebbe diventare più limitata e i suoi movimenti di prezzo meno speculativi.
Nonostante questo cambiamento, i ricercatori avvertono che Bitcoin rimane una classe di asset sensibile al rischio, sebbene si comporti sempre più in modo coerente con strumenti finanziari più maturi .
Immagine in evidenza creata con DALL-E, grafico da TradingView