Wall Street è di nuovo in ansia, e questa volta non si tratta di dazi. Gli operatori economici sono ora bloccati sul Congresso, dove i negoziati sul bilancio sono in stallo e i repubblicani degli stati democratici stanno creando ostacoli.
L'imponente disegno di legge sul bilancio federale della Camera ha subito una brusca battuta d'arresto martedì, quando diversi legislatori repubblicani si sono rifiutati di sostenerlo senza una maggiore detrazione fiscale per le imposte statali e locali, nota come SALT. Tale richiesta rischia ora di far deragliare l'intera tempistica di approvazione.
Nonostante il coinvolgimento diretto del presidente Donald Trump nei colloqui, la situazione di stallo persiste. Inizialmente, la leadership repubblicana aveva puntato ad approvare il disegno di legge prima del weekend del Memorial Day, ma questo obiettivo sta rapidamente svanendo.
E anche se i legislatori di entrambe le camere riuscissero in qualche modo a raggiungere un accordo, si prevede che la versione finale aggiungerà altro debito pubblico, che andrà ad aggiungersi al già impressionante deficit americano di 36 trilioni di dollari.
La battaglia contro il SALT blocca la "bellissima proposta di legge" di Trump
La questione SALT è diventata un campo di battaglia. I repubblicani degli stati con tasse locali elevate vogliono che il disegno di legge preveda una detrazione maggiore, altrimenti non lo voteranno. La loro minaccia è così seria da aver ritardato tutto.
Trump ha attivamente spinto a porte chiuse, ma i suoi sforzi non hanno ancora sbloccato la situazione. Il ritardo sta innervosendo gli investitori, che stanno osservando ogni mossa di Washington come falchi.
La preoccupazione maggiore riguarda ciò che accadrà dopo un accordo… le conseguenze. Se questo disegno di legge verrà approvato, gli analisti affermano che inonderà il mercato obbligazionario con più titoli del Tesoro, il che probabilmente farà salire i tassi di interesse e danneggerà la domanda degli investitori.
Solita Marcelli, Chief Investment Officer per le Americhe di UBS Global Wealth Management, ha dichiarato martedì in una nota che il disegno di legge di Trump "probabilmente subirà diversi emendamenti prima di essere approvato dalle due Camere del Congresso e firmato, ma si prevede comunque che aggiungerà migliaia di miliardi di dollari al deficit del Paese [36.000 miliardi di dollari] nel prossimo decennio". Ha avvertito che questo potrebbe far aumentare ulteriormente l'offerta di debito del Tesoro, il che significa maggiore pressione sul mercato obbligazionario.
Allo stesso tempo, Stephen Juneau, economista statunitense di Bank of America , ha lanciato l'allarme su un possibile "sciopero degli acquirenti di obbligazioni". Nella sua nota, pubblicata anch'essa martedì, Juneau ha scritto: "Aggiungere maggiore offerta al mercato in un momento di indebolimento della domanda potrebbe comportare un'impennata dei tassi sui prestiti, un calo del dollaro e una caduta dei titoli azionari. Ciò potrebbe vanificare qualsiasi effetto sulla crescita derivante dal disegno di legge stesso".
Wall Street scivola mentre i trader si preparano al caos di bilancio
E i mercati stanno già reagendo. Martedì sera, l'S&P 500 ha chiuso in ribasso, interrompendo una serie di sei giorni di rialzo. Anche il Nasdaq è sceso, registrando il suo primo giorno negativo in tre sessioni. Il Dow Jones Industrial Average ha perso oltre 100 punti, interrompendo una risalita durata tre giorni.
Mercoledì mattina, anche i future legati a tutti e tre i principali indici erano in calo. I future sull'S&P 500 e sul Nasdaq sono entrambi scesi dello 0,3%, mentre il Dow Jones ha perso 120 punti, pari allo 0,28%.
Gli investitori erano fiduciosi solo poche settimane fa. Dopo che Trump ha annunciato l'imposizione di dazi doganali elevati il 2 aprile, i mercati hanno subito un breve calo, per poi registrare una rapida ripresa. Quel rally ha portato tutti e tre gli indici al di sopra dei livelli di aprile, con l'S&P 500 che è tornato in territorio positivo per l'anno.
Il rendimento dei titoli del Tesoro trentennali si attesta ora appena sotto il 5%, un livello che non si vedeva da anni. L'aumento dei rendimenti significa un calo dei prezzi delle obbligazioni, e questo significa problemi per un mercato già incerto su cosa succederà in futuro. Se a tutto questo si aggiunge il declassamento del merito creditizio di Moody's della scorsa settimana, la pressione si sta rapidamente accumulando.
Nel frattempo, il disegno di legge sul bilancio , inizialmente definito "un grande, bellissimo disegno di legge" di Trump, potrebbe ancora essere approvato, ma non senza incrinare la fiducia lungo il percorso.
E finché il Congresso non capirà come gestire SALT, debito e deficit senza distruggere la domanda sul mercato obbligazionario, Wall Street non avrà altra scelta che sedersi e aspettare, con un occhio ai titoli e l'altro ai portafogli.
Non sono previsti dati economici importanti per mercoledì, quindi per ora tutti gli occhi restano puntati sul Congresso e sul crescente deficit federale.
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