Il governatore della Banca d'Inghilterra (BOE), Andrew Bailey, ha ribadito che i tassi di interesse nel Regno Unito sono destinati a scendere "gradualmente", anche se la banca centrale si trova ad affrontare un delicato equilibrio tra il contenimento dell'inflazione e il rilancio della debole crescita economica.
In un'intervista con la CNBC al forum annuale della Banca Centrale Europea a Sintra, in Portogallo, Bailey ha ribadito la sua opinione che i tassi siano in discesa. Ha però mostrato cautela nell'impegnarsi esplicitamente a tagliare i tassi durante la prossima riunione di politica monetaria, affermando che la decisione dipenderà dall'evoluzione dei dati economici.
La BoE punta al taglio dei tassi ad agosto, ma le pressioni inflazionistiche mantengono incerte le prospettive
Gli economisti prevedono un taglio del tasso di 25 punti base nella prossima riunione della Banca d'Inghilterra in agosto, che abbasserebbe il tasso di riferimento dal 4,25% al 4%.
Tuttavia, Bailey ha sottolineato che il Comitato di politica monetaria deve restare vigile sulle persistenti pressioni inflazionistiche, soprattutto perché la crescita dei salari medi continua a superare l'inflazione e i costi energetici restano elevati.
Bailey ha sottolineato che la questione principale è se i primi segnali di rallentamento economico continueranno e contribuiranno a riportare l'inflazione al livello obiettivo della Banca d'Inghilterra.
Il tasso di inflazione del Regno Unito si è attestato al 3,4% a maggio , ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della Banca d'Inghilterra e del 2% registrato a giugno nell'area euro. Nel frattempo, ad aprile, l'economia britannica ha subito una contrazione a causa delle difficoltà derivanti dai dazi doganali globali e dagli aumenti delle imposte interne.
Reeves difende le regole fiscali mentre la crescita si blocca e la pressione fiscale aumenta
Il ministro delle Finanze Rachel Reeves ha riconosciuto i dati deludenti sulla crescita e ha difeso le sue decisioni di politica fiscale, affermando che erano essenziali per stabilizzare le finanze pubbliche e contenere l'inflazione.
Le "scelte necessarie" fatte in base alle sue regole fiscali, che impediscono di finanziare la spesa quotidiana con prestiti, sono messe a dura prova da entrate fiscali più deboli e dall'aumento degli interessi sul debito. L'Office for Budget Responsibility prevede una crescita dell'1% per il Regno Unito nel 2025 e dell'1,9% entro il 2026.
Gli economisti affermano che, dato il limitato margine di manovra, Reeves potrebbe essere costretto ad aumentare ulteriormente le tasse, poiché gli impegni di spesa pubblica e i limiti di indebitamento stringono il guinzaglio fiscale.
Sebbene i banchieri centrali evitino tipicamente di intromettersi nella politica fiscale, Bailey ha riconosciuto l'importanza del coordinamento, affermando che era "importante che Reeves avesse definito un quadro fiscale molto chiaro". Tuttavia, ha sottolineato la necessità di adattabilità: "Ci dovrebbe essere un adeguato grado di flessibilità in questo".
Ha aggiunto di essere consapevole del forte impegno del cancelliere nel perseguire una politica fiscale solida, importante come contesto per la stabilità macroeconomica.
Mentre il Regno Unito affronta la duplice sfida dell'elevata inflazione e della crescita stagnante, i responsabili delle politiche monetarie e fiscali si trovano ad affrontare una pressione crescente per ottenere risultati senza compromettere la stabilità.
La BOE valuta un rallentamento dello scioglimento dei titoli obbligazionari
Bailey ha affermato che la Banca d'Inghilterra sta anche valutando la possibilità di vendere meno titoli di Stato nel corso del prossimo anno rispetto all'attuale tasso di deflusso annuale di 100 miliardi di sterline (138 miliardi di dollari), a causa dei dubbi sulla domanda del mercato per il debito pubblico a più lunga scadenza.
Alla domanda della CNBC se il Comitato di politica monetaria della Banca d'Inghilterra stia valutando di rallentare il ritmo del restringimento quantitativo, Bailey ha risposto che si tratta ancora di una decisione attiva e in fase di revisione.
Ha affermato che tutte le opzioni sono state prese in considerazione. Bailey ha osservato che il recente irripidimento della curva dei rendimenti sarà esaminato per valutarne l'impatto sul modo in cui la banca centrale definirà il suo programma per il prossimo anno. Ha inoltre sottolineato che il debito a lungo termine sta attraversando un periodo di illiquidità significativamente maggiore rispetto ad altre aree della curva.
La Banca d'Inghilterra ha avviato la liquidazione del suo programma di quantitative easing da 895 miliardi di sterline dal 2022. Nelle prossime settimane prenderà una decisione per l'anno a partire da ottobre 2025, con una dichiarazione formale al momento della decisione sui tassi di interesse di settembre.
Gli analisti obbligazionari prevedono che i funzionari rallenteranno il ritmo della liquidazione del portafoglio di titoli di stato a circa 80 miliardi di sterline. Ciò ricalcherebbe l'approccio del primo anno, quando la riduzione di 100 miliardi di sterline includeva 20 miliardi di sterline in obbligazioni societarie. La scorsa settimana, Bailey ha dichiarato al Parlamento che la decisione di quest'anno sarà probabilmente più complessa e attentamente monitorata.
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