Il ruolo di Bitcoin nei bilanci aziendali sta crescendo rapidamente. Secondo un rapporto , 199 entità detengono attualmente 3 milioni di BTC, per un valore di circa 315 miliardi di dollari.
Questo totale è più che raddoppiato dall'inizio del 2024. Ciò segna un netto cambiamento nel modo in cui le grandi aziende considerano le criptovalute, non solo come un asset di trading ma come una strategia di tesoreria a lungo termine.
Aumento delle partecipazioni aziendali in Bitcoin
Tra queste 199 entità, 147 società pubbliche e private rappresentano 1,1 milioni di BTC (circa 115 miliardi di dollari). Strategy, pioniere in questo settore, detiene 580.250 BTC, circa 60 miliardi di dollari, e viene scambiata con una capitalizzazione di mercato di 104 miliardi di dollari.
Questo gli conferisce un Multiplo sul Valore Patrimoniale Netto (MNAV) di 1,7x oggi. Un tempo gli investitori pagavano fino a 2x il NAV per le azioni di Strategy, a dimostrazione della fiducia nella sua capacità di far crescere il valore di BTC per azione più velocemente di chiunque altro.
Valutazione delle società di tesoreria pure play
Quando l'attività principale di un'azienda è detenere Bitcoin , le sue azioni devono avere una performance superiore a quella del Bitcoin stesso. Questo premio, noto come MNAV, dipende dalla fiducia nel management e da chiari piani di esecuzione.
Dal 2020, Strategy ha utilizzato tre strumenti principali: l'emissione di debito convertibile, l'esecuzione di un programma azionario At-the-Market e l'investimento di flussi di cassa liberi in Bitcoin spot.
Nuovi rivali stanno copiando e modificando questa strategia, consentendo ai possessori di scambiare monete con azioni, acquistando aziende sottovalutate per trasformare denaro contante in BTC e persino aggiungendo accordi privati per raccogliere fondi.
I rischi del debito incombono
Un mercato ribassista prolungato potrebbe mettere alla prova questi modelli. Se Bitcoin scende e le azioni vengono scambiate al NAV o al di sotto, le aziende fortemente indebitate potrebbero avere difficoltà a rifinanziarsi alla scadenza delle obbligazioni.
Ciò potrebbe costringerli a vendere Bitcoin in caso di ribasso, spingendo i prezzi al ribasso. Le aziende più piccole, senza la portata di Strategy, dovranno affrontare costi di finanziamento più elevati e condizioni più restrittive.
Durante una recessione, richieste di margine e vendite forzate possono diffondersi a cascata in tutto il mercato, anche se la maggior parte di queste aziende ricorre principalmente al finanziamento azionario.
Influenza più ampia del settore
Da settembre 2021, non appena El Salvador ha legittimato BTC come moneta a corso legale, la domanda aziendale è cresciuta. Il lancio dell'ETF IBIT da parte di BlackRock nel gennaio 2024 ha ulteriormente alimentato la crescita, e il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha parlato della funzione economica di Bitcoin.
Ora, nuovi attori, dalla giapponese Metaplanet alla statunitense GameStop, stanno implementando piani di tesoreria. Aziende specializzate come Twenty One Capital e operatori che hanno partecipato a fusioni inverse come Strive e Nakamoto hanno puntato il loro futuro su Bitcoin.
Nuove aziende entreranno nel mercato?
Gli esperti prevedono l'emergere di altre società di tesoreria crypto, che si occuperanno anche di asset come Solana ed Ethereum . Tra i primi nomi ci sono DeFi Development Corp, con 420.000 SOL, e SharpLink Gaming, che ha raccolto 425 milioni di dollari per investimenti in ETH.
Molte falliranno e le più forti acquisiranno i rivali più deboli. Per fortuna, la maggior parte si affida a finanziamenti basati su azioni, quindi qualche crollo non farà crollare l'intero mercato. Ma quelle oberate di debiti potrebbero comunque rappresentare una minaccia più ampia.
Immagine in evidenza da Mobee, grafico da TradingView