Seguendo l'esempio di Strategy, le aziende investono sempre di più in Bitcoin, una tendenza alimentata dall'aumento del prezzo della criptovaluta. Tuttavia, queste massicce acquisizioni sollevano preoccupazioni sul crollo del mercato se le aziende fossero costrette a vendere e sollevano dubbi sulla filosofia decentralizzata di Bitcoin.
I rappresentanti di Bitwise, Komodo Platform e Sentora affermano che i benefici superano di gran lunga i rischi. Anche se le piccole aziende con un indebitamento eccessivo potrebbero fallire, il loro impatto sul mercato sarebbe minimo. Non prevedono rischi imminenti, poiché aziende di successo come MicroStrategy non mostrano segni di liquidazione degli asset.
La crescente tendenza all'adozione di Bitcoin da parte delle aziende
Il numero di aziende che aderiscono al trend di acquisizione di Bitcoin da parte delle aziende è in crescita. Mentre Standard Chartered ha recentemente riportato che almeno 61 società quotate in borsa hanno acquistato criptovalute, Bitcoin Treasuries riporta che il numero ha raggiunto quota 130.
Mentre Strategy (in precedenza MicroStrategy) continua ad accumulare miliardi di guadagni non realizzati dalle sue aggressive acquisizioni di Bitcoin, sostenuta dall'aumento del prezzo del Bitcoin, è probabile che altre aziende seguiranno l'esempio .
"L'indice azionario Wilshire 5000 comprende letteralmente 5000 società quotate in borsa solo negli Stati Uniti. È molto probabile che assisteremo a una significativa accelerazione nell'adozione di Bitcoin da parte delle tesorerie aziendali quest'anno e anche nel 2026", ha dichiarato a BeInCrypto André Dragosch, responsabile della ricerca di Bitwise in Europa.
Le ragioni che alimentano questa convinzione sono molteplici.
Come si confronta la volatilità di Bitcoin con quella di altri asset?
Pur essendo volatile, il Bitcoin ha storicamente dimostrato rendimenti eccezionalmente elevati rispetto alle classi di attività tradizionali come azioni e oro.
"Un dato particolarmente interessante è la volatilità di Bitcoin rispetto ai principali titoli tecnologici, come Tesla e Nvidia. Molti investitori affermano: 'Non investirei mai in qualcosa di volatile come Bitcoin'", ha spiegato Ryan Rasmussen, responsabile della ricerca di Bitwise, aggiungendo: "Allo stesso tempo, la maggior parte degli investitori detiene Tesla e Nvidia (direttamente o tramite fondi indicizzati come l'S&P 500 e il Nasdaq-100). Negli ultimi mesi, Tesla e Nvidia sono state entrambe più volatili di Bitcoin".
Sebbene le performance passate non garantiscano rendimenti futuri, l'attuale performance di Bitcoin , che è stata particolarmente stabile, potrebbe motivare più aziende ad acquistare questa risorsa.
"La volatilità di Bitcoin è diminuita nel tempo, una tendenza che si manterrà nel prossimo futuro. Man mano che Bitcoin scoprirà il suo vero prezzo, la volatilità si ridurrà quasi a zero, e questo è il punto in cui la domanda potrebbe rallentare. Finché Bitcoin continuerà a essere volatile, è probabile che il suo prezzo aumenti in un orizzonte temporale a lungo termine, se il passato è indicativo", ha dichiarato a BeInCrypto Kadan Stadelmann, Chief Technology Officer di Komodo Platform.
Nel frattempo, mentre i mercati globali sono alle prese con sfide economiche, Bitcoin potrebbe diventare un'opzione interessante per migliorare i bilanci finanziari deboli.
Bitcoin supererà i porti sicuri tradizionali?
Gli Stati Uniti e l'economia globale in generale hanno sofferto tensioni geopolitiche , tassi di inflazione in aumento e deficit fiscali preoccupanti . Considerato "oro digitale" e una riserva di valore neutrale rispetto al debito sovrano, Bitcoin ha suscitato l'interesse di diversi azionisti, soprattutto dopo il trionfo di Strategy.
"La pressione degli azionisti esistenti aumenterà sicuramente nel tempo man mano che più aziende adotteranno una simile politica aziendale, soprattutto se i tassi di inflazione dovessero ricominciare ad accelerare a causa dei crescenti rischi geopolitici e della crescente monetizzazione del debito pubblico da parte delle banche centrali. Molte aziende operano inoltre in un settore saturo, a bassa crescita e con elevati livelli di debito, in cui l'adozione di Bitcoin può certamente incrementare i rendimenti per gli azionisti esistenti", ha spiegato Dragosch.
Prevedeva che il giorno in cui Bitcoin avrebbe superato i tradizionali beni rifugio come i buoni del Tesoro statunitensi e l'oro sarebbe arrivato. Con l'aumento dell'adozione, la volatilità di Bitcoin diminuirà, rendendolo un asset competitivo a 360 gradi.
"La volatilità di Bitcoin è in un trend strutturale al ribasso fin dall'inizio. Le ragioni principali di questo declino strutturale sono la crescente scarsità dovuta agli halving e la crescente adozione, che tende a smorzare la volatilità. Ci aspettiamo che la volatilità di Bitcoin alla fine convergerà verso quella dell'oro e diventerà un candidato primario per un'alternativa come riserva di valore e asset di riserva", ha affermato.
Nel frattempo, il contesto tecnologico di Bitcoin gli conferirebbe anche un vantaggio competitivo rispetto ad altre classi di attività.
"Grazie alla sua superiorità tecnica rispetto all'oro, riteniamo che ci sia un'alta probabilità che Bitcoin possa in definitiva sconvolgere il mercato dell'oro e di altre riserve di valore come i titoli del Tesoro statunitensi nel lungo termine. Questo aspetto diventerà sempre più rilevante di fronte all'aumento dei rischi legati al debito sovrano a livello globale", ha aggiunto Dragosch.
Tuttavia, non tutte le aziende sono uguali. Alcune ne traggono vantaggio, altre no.
Differenziare le strategie aziendali Bitcoin
Secondo Rasmussen, esistono due tipi di società di tesoreria Bitcoin.
Si tratta di aziende redditizie che investono liquidità, come Coinbase o Square, oppure di aziende che si assicurano debito o capitale proprio per acquistare Bitcoin. Indipendentemente dalla tipologia, il loro accumulo aumenta la domanda di Bitcoin, facendone salire il prezzo nel breve termine.
Le aziende redditizie che acquistano Bitcoin utilizzando liquidità in eccesso sono rare e non presentano alcun rischio sistemico. Rasmussen prevede che queste aziende continueranno ad accumulare Bitcoin a lungo termine.
Le aziende che ricorrono al debito o al capitale azionario potrebbero andare incontro a un destino diverso.
"Le società di finanziamento Bitcoin esistono solo perché i mercati pubblici sono disposti a pagare più di 1 dollaro per 1 dollaro di esposizione a Bitcoin. Questo è insostenibile a lungo termine, a meno che queste società non riescano ad aumentare il loro valore di Bitcoin per azione. Emettere azioni per acquistare Bitcoin non aumenta il valore di Bitcoin per azione. L'unico modo per aumentare il valore di Bitcoin per azione è emettere debito convertibile o azioni privilegiate", ha spiegato Rasmussen.
Il tasso di successo di queste aziende dipende da quanti profitti riescono a realizzare per ripagare i propri debiti.
Mitigare il rischio aziendale di Bitcoin
Le aziende più grandi e consolidate hanno sempre più risorse rispetto a quelle più piccole per gestire i propri debiti.
"Le grandi e note società di tesoreria Bitcoin, come Strategy, Metaplanet e GameStop, dovrebbero essere in grado di rifinanziare il proprio debito o emettere azioni per raccogliere liquidità e ripagarlo con relativa facilità. Le aziende più piccole e meno note, che non hanno attività redditizie, sono maggiormente a rischio di dover vendere Bitcoin per far fronte ai propri obblighi", ha aggiunto.
Secondo Dragosch, la chiave per evitare un simile scenario per le aziende più piccole è evitare un eccessivo indebitamento . In altre parole, prendere in prestito solo ciò che ci si può permettere di rimborsare.
"L'elemento chiave che spesso compromette qualsiasi tipo di strategia aziendale è l'eccesso di leva finanziaria… i rischi potenziali risiedono piuttosto in altre aziende che copiano la strategia di acquisizione di Bitcoin di MSTR e partono da una base di costo più elevata. Questo aumenta il rischio di liquidazioni forzate e fallimento nel prossimo mercato ribassista, soprattutto se queste aziende accumulano troppi debiti e sfruttano eccessivamente la leva finanziaria", ha affermato.
Tuttavia, queste liquidazioni avrebbero effetti minimi sul mercato.
"Ciò creerebbe volatilità a breve termine per Bitcoin e sarebbe dannoso per i prezzi delle azioni di quelle aziende, ma non rappresenta un rischio di esplosione per l'ecosistema crypto più ampio. Probabilmente sarà un numero relativamente piccolo di piccole aziende a dover vendere una quantità relativamente insignificante di Bitcoin per ripagare il proprio debito. Se così fosse, il mercato non batterebbe ciglio", ha affermato Rasmussen.
Il vero problema emerge quando i grandi operatori decidono di vendere le loro partecipazioni.
Le grandi partecipazioni rappresentano un rischio sistemico?
Un numero sempre maggiore di aziende che aggiungono Bitcoin ai propri bilanci crea decentralizzazione, almeno a livello di mercato. Strategy non è più l'unica azienda ad adottare questa strategia.
Detto questo, il patrimonio di Strategy è enorme. Oggi possiede quasi 600.000 Bitcoin , il 3% dell'offerta totale. Questo tipo di centralizzazione comporta effettivamente rischi di liquidazione.
"Oltre il 10% di tutti i Bitcoin è ora detenuto in wallet di ETF e in tesorerie aziendali; una quota considerevole dell'offerta totale. Questa concentrazione introduce un rischio sistemico: se uno qualsiasi di questi wallet gestiti centralmente venisse compromesso o mal gestito, le conseguenze potrebbero ripercuotersi sull'intero mercato", ha dichiarato a BeInCrypto Juan Pellicer, Vicepresidente della Ricerca di Sentora.
Alcuni esperti ritengono improbabile uno scenario del genere. Se dovesse verificarsi, Stadelmann prevede che gli esiti negativi iniziali finirebbero per stabilizzarsi.
"Se MicroStrategy dovesse vendere una grossa parte dei suoi Bitcoin, svilupperà un piano per farlo senza influenzare il mercato fin dall'inizio. Prima o poi, la gente si renderà conto di cosa sta succedendo, e questo porterà a una svendita più ampia e a un calo dei prezzi di Bitcoin. Tuttavia, i prezzi più bassi, uniti alla limitata offerta di Bitcoin di soli 21 milioni di monete, porteranno a una domanda di Bitcoin da parte di diversi attori, tra cui altre aziende e stati nazionali", ha affermato.
Tuttavia, la notevole quantità di Bitcoin detenuta da poche grandi aziende solleva nuove preoccupazioni circa la centralizzazione della risorsa stessa, piuttosto che sulla concorrenza.
La centralizzazione come compromesso per l’adozione
L'elevata accumulazione aziendale solleva preoccupazioni circa la proprietà concentrata della limitata offerta di Bitcoin . Ciò mette in discussione un principio fondamentale della DeFi e genera ansia per la possibile rottura della sua struttura fondamentale.
Secondo Dragosch, non è così. Nessuno può cambiare le regole di Bitcoin possedendone la maggior parte.
"Il bello dell'algoritmo di consenso proof-of-work di Bitcoin è che non è possibile modificare le regole di Bitcoin possedendo la maggior parte dell'offerta, a differenza di altre criptovalute come Ethereum. Nel caso di Bitcoin, è necessaria la maggior parte dell'hash rate per modificare le regole di consenso o corrompere/attaccare la rete. Dopotutto, le istituzioni che investono in Bitcoin dovranno rispettare le regole del protocollo di Bitcoin", ha affermato.
A sua volta, Pellicer vede del vero in queste preoccupazioni. Tuttavia, le considera un compromesso rispetto agli altri vantaggi di un'adozione diffusa.
"Sebbene questa centralizzazione sia in conflitto con l'etica di Bitcoin basata sulla proprietà individuale e sovrana, la custodia istituzionale potrebbe comunque rappresentare la strada più pratica per un'adozione diffusa, garantendo la chiarezza normativa, la liquidità e la facilità d'uso che molti nuovi partecipanti si aspettano", ha affermato.
Con le aziende che sfruttano sempre più Bitcoin per ottenere vantaggi finanziari strategici, il suo percorso verso la trasformazione in un asset di riserva ampiamente riconosciuto sta accelerando. Per ora, il rischio di un crollo del mercato sembra essere contenuto.
L'articolo L'ascesa di Bitcoin è una benedizione o una minaccia per le tesorerie aziendali? è apparso per la prima volta su BeInCrypto .