La stablecoin decentralizzata DAI sta creando titoli per i motivi sbagliati seguendo la tokenomics di Endgame di MakerDAO. Alcuni hanno persino sollevato preoccupazioni ricreando collegamenti al collasso dell'ecosistema Terra e all'evento di de-peg dell'UST.
Le stablecoin, in generale, hanno dovuto affrontare l'incertezza dei regolatori di tutto il mondo, in particolare le stablecoin decentralizzate. Se le autorità governative/regolatori dovessero attaccare una stablecoin decentralizzata, potrebbe essere per diversi motivi.
Le stablecoin decentralizzate, come altre criptovalute, operano al di fuori del sistema finanziario tradizionale. Le autorità di regolamentazione possono essere preoccupate per il loro potenziale impatto sull'economia o per il loro utilizzo in attività illecite come il riciclaggio di denaro o il finanziamento del terrorismo.
L'anno scorso, il co-fondatore di MakerDAO Rune Christensen ha ribadito uno scenario simile dopo le sanzioni di Tornado Cash. Secondo Christensen, era solo una questione di tempo prima che le autorità governative attaccassero MakerDAO come stablecoin decentralizzato. Di conseguenza, ha proposto Endgame , un grande piano di ristrutturazione per rendere MakerDAO e DAI più resistenti alla censura.
Documentazione di Maker Endgame nel 2023
MakerDAO è una piattaforma di finanza decentralizzata (DeFi) che opera sulla blockchain di Ethereum e consente agli utenti di creare e scambiare stablecoin supportate da garanzie in altre criptovalute. Il token nativo di MakerDAO (MKR) governa la piattaforma e ne mantiene la stabilità.
MakerDAO ha introdotto una nuova funzionalità chiamata "Endgame tokenomics" che mira a stabilizzare il prezzo della sua stablecoin, DAI, e a ridurre il rischio di liquidazione. Questo nuovo sistema propone di suddividere la DAO in unità più piccole chiamate MetaDAO. Ogni MetaDAO ha token unici, ciascuno con obiettivi specifici, e introduce un limite del 25% sugli asset centralizzati che supportano DAI oltre ai tassi di interesse negativi.
Il co-fondatore di MakerDAO suggerisce che i possessori di DAI possono produrre i nuovi token MetaDAO come ulteriore incentivo. Tuttavia, il lancio della proposta è arrivato con molte censure e critiche.
Chiamando fuori questo movimento
PaperImperium, un account Twitter cripto pseudonimo dedicato agli avvenimenti della finanza decentralizzata, ha richiamato l'attenzione su una parte del documento oggi. Rivela che gli utenti potrebbero prendere in prestito DAI sui loro token MKR delegati se la proposta dovesse passare. MakerDAO ha rischiato di ripetere gli errori dell'ultimo ciclo di mercato.
Il commentatore ha affermato che in caso di spirale di liquidazione, i token delegati sarebbero tornati in circolazione, accumulando il valore di MKR. Ciò a sua volta potrebbe esporre il protocollo ad attacchi di attori malintenzionati che possono facilmente dirottare la governance, citando l' attacco Mango DAO .
Questo nuovo sistema ha fatto paragoni con altre piattaforme DeFi come LUNA e UST. LUNA è il token nativo della blockchain Terra, una piattaforma DeFi che offre stablecoin supportate da valute fiat. UST è la stablecoin offerta da Terra, ancorata al dollaro USA, che ha visto una massiccia caduta in disgrazia. Arthur Hayes di BitMEX ha twittato:
Un altro utente è andato su Twitter per fare eco allo stesso scenario.
@MakerDAO è appena andato su #Terra #Luna #UST ? #MKR avrebbe dovuto essere il token di governance e la liquidità di "ultima risorsa" quando DAI scenderà dal peg.
Prendi in prestito DAI contro MKR = cascata di liquidazione una volta che il prezzo di MKR crolla.
Spirale mortale qualcuno? Questo è negativo per la solvibilità di DAI… pic.twitter.com/nmLOhgzfLE
— Duo Nove
discord.gg/ycc (@DU09BTC) 24 febbraio 2023
Come Endgame Tokenomics di MakerDAO, la piattaforma Terra ha utilizzato un meccanismo chiamato " signoraggio " per stabilizzare il prezzo delle sue stablecoin. Il signoraggio comporta la creazione e la distruzione di token in risposta ai cambiamenti della domanda, con nuovi token creati quando il costo della stablecoin diminuisce e devastati quando il prezzo aumenta.
Altri l' hanno descritta come una potenziale truffa sulla liquidità di uscita che consente agli utenti di uscire dall'ecosistema tramite DAI senza vendere i propri token MKR pur avendo voce in capitolo nella governance del protocollo.
Cosa è andato storto con l'ecosistema Terra
Terra è una piattaforma blockchain che mira a creare un ecosistema di stablecoin. Una delle sue stablecoin, TerraUSD (UST), è supportata da una riserva di altre criptovalute, incluso il token nativo della piattaforma, LUNA. Il sostegno di UST da parte di LUNA ha lo scopo di mantenere un ancoraggio stabile al dollaro USA.
Per mantenere il piolo, Terra utilizza un meccanismo di menta e brucia. Quando il prezzo di UST supera $ 1, gli utenti possono coniare nuovi UST depositando garanzie, come LUNA, e ricevendo UST in cambio. Al contrario, quando i prezzi UST scendono al di sotto di $ 1, gli utenti possono bruciare UST per ottenere la garanzia sottostante.
Tuttavia, il valore dell'UST è sceso al di sotto del suo ancoraggio al dollaro USA, portando a una spirale mortale in cui gli utenti hanno iniziato a vendere il loro UST per evitare perdite. Ciò ha causato un ulteriore calo del valore di UST, innescando il conio di LUNA in eccesso come garanzia per mantenere il peg.
Man mano che venivano coniati sempre più LUNA per supportare UST, anche il valore di LUNA iniziò a diminuire, esacerbando il problema. Per affrontare la situazione, Terra ha implementato misure per stabilizzare il sistema, inclusa la combustione di UST e LUNA in eccesso e l'introduzione di nuovi meccanismi per mantenere il peg.
Quanto è significativo il rischio? Dovremmo essere preoccupati?
L'incidente ha evidenziato le sfide e i rischi di mantenere un ancoraggio stabile, in particolare in condizioni di mercato volatili. Ha inoltre sottolineato l'importanza della trasparenza e della comunicazione nella gestione di tali situazioni e la necessità di una solida gestione del rischio e di una pianificazione di emergenza.
Al contrario, non tutti hanno visto questa mossa come negativa. Il CEO e creatore di Frax Finance, Sam Kazemian, ha dichiarato:
Un altro ricercatore ha evidenziato la natura a basso rischio del dato sviluppo nonostante il trambusto. Qui, far luce sulla disparità della capitalizzazione di mercato tra DAI e MKR ha ridotto i rischi percepiti per DAI.
BeInCrypto ha contattato i rappresentanti di MakerDAO per commentare la situazione in corso ma non ha ancora ricevuto risposta.
Qual è la situazione attuale?
Nel complesso, l'attrattiva di Endgame Tokenomics di MakerDAO per piattaforme come LUNA e UST risiede nel suo potenziale per ridurre il rischio di liquidazioni e stabilizzare il prezzo delle stablecoin. Attualmente, USDC sostiene DAI con il 40,8% di tutte le garanzie. Ciò aggiunge stabilità e diminuisce la possibilità di un de-peg.
Si possono anche utilizzare altre attività oltre a USDC e MKR come garanzia. Ciò riduce il rischio, ma non è ancora una grande mossa di MakerDAO. Con questa mossa, MKR viene collegato al processo di conio. Creando un cuscinetto contro la volatilità dei prezzi e incentivando gli utenti a mantenere stabili le stablecoin, queste piattaforme possono fornire un ambiente più affidabile e prevedibile per gli utenti DeFi.
Al momento in cui scriviamo, DAI ha ceduto a qualche pressione, data l'incertezza all'interno della comunità in vista dell'ultimo sviluppo.
Il post La proposta di ristrutturazione di MakerDAO vede LUNA e UST a confronto: DAI a rischio di spirale mortale? è apparso per la prima volta su BeInCrypto .