È noto che i guadagni delle azioni cinesi hanno un effetto crescente su altri mercati emergenti. Tuttavia, questa volta, il rally azionario cinese si è discostato da quello dei mercati emergenti, con numerosi titoli azionari di paesi in via di sviluppo rimasti stagnanti.
Gli analisti sostengono che, poiché la maggior parte dei guadagni azionari cinesi derivano dalla frenesia tecnologica in corso e non esattamente da un’economia in miglioramento, il rally ha avuto un impatto minimo sugli altri mercati.
Il rally azionario cinese supportato dalla tecnologia è iniziato a gennaio dopo il lancio di Deepseek.
Manik Narain, responsabile della ricerca sulle strategie dei mercati emergenti presso UBS Group AG a Londra, ha sostenuto che la spinta tecnologica ha guidato principalmente il rally delle azioni cinesi; pertanto, è molto improbabile che possa avere un “grande impatto di ricaduta” sui mercati emergenti.
Ha aggiunto: “Questo non è il classico programma cinese del 2009, 2016 e 2020 che alla fine si è trasformato in riprese deportate dei mercati emergenti”.
Dall’agosto 2024, l’indice MSCI China è salito di oltre il 30%, mentre i mercati emergenti al di fuori della Cina sono scesi del 7%, contrariamente ad altri anni in cui entrambi i mercati hanno registrato guadagni.
Tra il 2009 e il 2010, la quota della Cina è aumentata del 63%, mentre le azioni dei mercati emergenti sono aumentate di oltre il 100%. Più recentemente, nel 2016-2017, le azioni cinesi sono cresciute del 50%, mentre l’indice generale dei mercati emergenti è aumentato del 46%.
Le azioni cinesi sono state influenzate per la prima volta dalla spinta tecnologica a metà gennaio, quando è stato lanciato il modello di intelligenza artificiale Deepseek. Prima di ciò, in particolare nel settembre 2024, le azioni erano leggermente aumentate a causa di uno stimolo economico generale.
Nel frattempo, il KraneShares CSI China Internet Fund, un ETF che monitora la Cina, ha ricevuto oltre 1,5 miliardi di dollari nel 2025. Ciononostante, l’ETF iShares MSCI Emerging Markets ex-Cina era destinato a uno dei suoi pochi deflussi mensili dal 2022.
Vedda ritiene che la sovraperformance della Cina potrebbe durare più a lungo
Vincenzo Vedda, chief investment officer di DWS International a Francoforte, ritiene che la sovraperformance della Cina rispetto agli altri mercati emergenti potrebbe durare più a lungo. Tuttavia, il mercato azionario cinese è eccessivamente preoccupato per l’aumento delle tariffe statunitensi.
Il presidente Donald Trump ha già imposto prelievi del 25% sulle importazioni di automobili dal paese e sta valutando la possibilità di annunciare ulteriori “dazi reciproci il 2 aprile. Gli analisti hanno lasciato intendere che ulteriori prelievi potrebbero attenuare la crescita del mercato azionario e persino comportare maggiori perdite per i mercati emergenti.
Alcuni fondi, tuttavia, hanno iniziato a tagliare le loro partecipazioni cinesi. Rohit Chopra, gestore di portafoglio presso Lazard Asset Management di New York, ha addirittura affermato di aver tagliato alcune partecipazioni cinesi dalla maggior parte dei loro fondi. Ha affermato che i loro fondi erano leggermente meno esposti o sottopesati in Cina.
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