L'S&P 500 sta strisciando contro i 6.000 punti e non riesce a sfondare. L'indice è salito del 20% da aprile, ma ora è fermo a solo il 2,3% dal suo massimo storico.
Gli operatori di mercato trattengono il fiato in attesa dei dati sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) attesi per mercoledì e della decisione della Federal Reserve sui tassi di interesse prevista per il 18 giugno. Secondo Asym 500 , questa doppia sventura è l'unica cosa che tutti stanno tenendo d'occhio in questo momento.
La calma è stata innaturale. Per sette sessioni consecutive fino a venerdì, l'S&P 500 si è mosso meno dello 0,6% in entrambe le direzioni – il periodo più tranquillo da dicembre. Non è normale per un mercato così vicino ai massimi storici. Ma nonostante i solidi utili e l'assenza di segnali significativi di recessione, tutti sanno che questo silenzio potrebbe non durare.
I trader attendono i dati e si preparano alle conseguenze
Eric Diton, presidente e amministratore delegato di Wealth Alliance, afferma che il rally non potrà continuare senza una minore incertezza. "Affinché le azioni statunitensi tornino ai massimi storici, dobbiamo liberarci dall'incertezza, ma la maggior parte dei catalizzatori sono sfuggenti per ora, finché non si risolverà il caos della guerra commerciale", ha affermato. La sua azienda si sta già tutelando contro un possibile calo.
I dati in arrivo non sono stati d'aiuto. A maggio si è assistito a un rallentamento della crescita occupazionale negli Stati Uniti. L'attività manifatturiera e dei servizi è calata. Ma ai mercati non importa. Tutti scommettono che i danni della guerra commerciale di Trump non saranno troppo gravi. Questo ha aiutato il Nasdaq 100 a rimanere solo dell'1,9% rispetto al suo record. Tuttavia, alcuni trader sono nervosi.
Si prevede un aumento dell'inflazione. L'indice dei prezzi al consumo (IPC) di maggio dovrebbe registrare un aumento mensile dello 0,3% dei prezzi core, superiore allo 0,2% registrato ad aprile. Ciò porterebbe la lettura su base annua al 2,9%, ben al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla Fed. Gli economisti di Wells Fargo prevedono che l'inflazione aumenterà ancora più rapidamente nel corso dell'anno.
Alcuni trader ritengono che questo potrebbe costringere il presidente della Fed Jerome Powell a tagliare i tassi a settembre. Ma altri sostengono che l'aumento dell'inflazione o l'improvvisa volatilità potrebbero ostacolare le operazioni più rischiose. E questa paura si sta accumulando appena sotto la superficie.
Anche l'S&P 500 è molto indietro rispetto alle azioni globali. Sta sottoperformando l'indice MSCI All Country World (esclusi gli Stati Uniti) di quasi 12 punti percentuali nel 2025, il peggior inizio relativo dal 1993. Michael Hartnett, stratega di Bank of America, afferma che gli investitori sono troppo inclini a investire in investimenti rischiosi e che la situazione sembra prossima a innescare una svendita tecnica.
La pressione inflazionistica aumenta con il ritorno della volatilità
I trader sono ancora incollati ai grandi eventi macroeconomici. I dati di Asym 500 mostrano che negli ultimi tre mesi la volatilità dell'S&P 500 è salita al 42% nei giorni con dati sull'IPC, sulla Fed o sull'occupazione, rispetto a solo il 29% in tutti gli altri giorni. Questi report muovono i mercati, e tutti lo sanno.
Negli ultimi due mesi, i gestori di fondi hanno scaricato liquidità e puntato tutto sulle azioni statunitensi. Ma questa corsa all'acquisto li ha lasciati senza molta protezione. Se l'indice dei prezzi al consumo (IPC) dovesse salire mercoledì, il mercato potrebbe essere colto di sorpresa.
Pursche afferma che è proprio questo il problema. "Temo che molti non prestino attenzione a queste minacce perché la maggior parte pensa 'andrà tutto bene', ma ignora i segnali d'allarme", ha affermato. Questo tipo di ottimismo cieco è esattamente ciò che rende ansiosi i trader.
Deutsche Bank afferma che i trader basati su regole e discrezionali detengono ancora meno azioni del solito. Quindi, tecnicamente, potrebbero ancora acquistarne di più. L'incognita ora è l'effetto ritardato dei dazi. Nessuno sa davvero quando o come inizieranno a raggiungere i livelli di inflazione.
Brooke May, managing partner di Evans May Wealth, sostiene che le persone potrebbero sottovalutare questo rischio.
"Siamo diventati insensibili all'inflazione perché tutti scommettono che ci vorranno mesi prima che i dazi si riflettano sui dati economici", ha affermato. "Ma se l'indice dei prezzi al consumo (IPC) dovesse salire, potrebbe portare a un'altra svendita di azioni. Ma gli investitori sfrutteranno l'eventuale calo per continuare a comprare durante il calo o per vendere?"
Questa è la grande domanda. I trader considereranno un calo come un'opportunità di acquisto o si spaventeranno e cominceranno a correre verso l'uscita?
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