I rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi sono nuovamente aumentati mercoledì, mentre Wall Street ha concentrato la sua attenzione sul disegno di legge fiscale in stallo del presidente Donald Trump e sul crescente timore che Washington stia per aggravare ulteriormente il deficit.
Secondo la CNBC, gli investitori hanno spinto i rendimenti al rialzo in generale dopo che il declassamento del rating creditizio da parte di Moody's ha scosso la fiducia e aumentato la pressione su un mercato obbligazionario già fragile.
Il rendimento del Tesoro trentennale è salito di quasi 6 punti base, raggiungendo il 5,023%. Il rendimento decennale è salito di oltre 5 punti base, al 4,533%. Anche il rendimento biennale si è mosso, salendo di quasi 3 punti base al 3,996%.
I commercianti non stavano semplicemente reagendo ai numeri: stavano anche reagendo alla totale mancanza di progressi a Washington e alla possibilità che questa nuova legge, se approvata, avrebbe potuto far saltare le finanze del Paese.
Un punto base equivale allo 0,01% e l'aumento dei rendimenti implica un calo dei prezzi delle obbligazioni.
Il declassamento di Moody's scuote i titoli di Stato mentre la legge fiscale di Trump si blocca
Venerdì scorso, Moody's ha abbassato il rating del credito statunitense al secondo livello più alto, allineandosi a quanto già fatto da altre agenzie di rating. Ma non è stato solo il declassamento a causare le vendite. È stata la logica che lo ha guidato.
Moody's ha puntato il dito direttamente sull'espansione del deficit federale e sull'aumento del costo del servizio del debito pubblico. L'impatto è stato immediato. Lunedì il rendimento del Tesoro trentennale è schizzato oltre il 5%, il secondo picco significativo in appena un mese.
Ora, tutti gli occhi sono puntati sull'ultimo piano fiscale di Trump. Molti repubblicani si rifiutano di sostenerlo a meno che non includa maggiori detrazioni per le imposte statali e locali. Il disaccordo ha bloccato i progressi e sollevato nuovi dubbi sulla possibilità che il disegno di legge possa effettivamente essere approvato. Se lo fosse, gli investitori temono che il costo aumenterà ulteriormente il deficit.
Gli analisti della Deutsche Bank hanno affermato in una nota: "Per quanto riguarda il breve termine, tutti gli occhi sono ora puntati sul disegno di legge fiscale che l'amministrazione Trump sta cercando di far approvare dal Congresso, poiché l'accordo finale contribuirà in larga misura a determinare l'entità del deficit degli Stati Uniti negli anni a venire".
Ad aggravare la situazione, Ray Dalio, miliardario fondatore di Bridgewater Associates, ha avvertito lunedì che il declassamento di Moody's potrebbe sottovalutare la vera minaccia. In un post su X, Dalio ha scritto:
"Dovresti sapere che i rating del credito sottostimano i rischi di credito perché valutano solo il rischio che il governo non paghi il proprio debito". Ray ha continuato:
“Non includono il rischio maggiore che i paesi indebitati stampino moneta per pagare i propri debiti, causando così perdite ai detentori di obbligazioni dovute alla diminuzione del valore del denaro che ricevono.”
I future azionari scendono mentre i rendimenti testano nuovamente i livelli chiave
I mercati non hanno preso bene la notizia. I future sul Dow Jones sono scesi di 337 punti, pari allo 0,8%, mentre i future legati all'S&P 500 e al Nasdaq 100 sono scesi entrambi dello 0,6%. Gli operatori non erano chiaramente entusiasti di un ulteriore rialzo dei rendimenti dei Treasury , soprattutto dopo giorni così incerti.
Mercoledì, il rendimento del Tesoro decennale si attestava ben al di sopra del 4,53%, e il rendimento del titolo trentennale si era nuovamente attestato saldamente al di sopra della soglia del 5%. Questi livelli erano già stati superati all'inizio della settimana, subito dopo l'annuncio del declassamento di Moody's venerdì sera.
Nonostante tutto questo, i legislatori repubblicani a Washington stanno ancora cercando di finalizzare il disegno di legge. Il piano dovrebbe ridurre le tasse, ma le discussioni interne sulle detrazioni continuano a rallentare tutto.
Gli operatori temono che, se la misura venisse approvata senza tagli altrove, il deficit si aggraverebbe: esattamente ciò che i mercati obbligazionari non vogliono sentirsi dire.
Il calo dei future azionari è arrivato dopo una sessione di trading negativa martedì. L'S&P 500 ha interrotto una serie di sei giorni di rialzo. Il Nasdaq Composite è sceso per la prima volta in tre giorni. Il Dow Jones ha perso oltre 100 punti, interrompendo il suo rialzo di tre giorni.
Nonostante il calo, tutti e tre i principali indici rimangono al di sopra dei livelli del 2 aprile, quando Trump ha imposto la sua nuova politica di dazi sulle importazioni. Tale introduzione aveva innescato il rally, portando l'S&P 500 in territorio positivo per l'anno.
In precedenza, l'indice era entrato in territorio ribassista, perdendo quasi il 20% dai massimi. Quel rimbalzo, tuttavia, non sembra così sicuro come quello di pochi giorni fa.
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