I contratti futures perpetui, un pilastro degli scambi di asset digitali offshore, potrebbero finalmente diventare accessibili ai trader con sede negli Stati Uniti attraverso piattaforme regolamentate.
Gli esperti del settore affermano che un cambiamento normativo sotto l’amministrazione del presidente Donald Trump sta aprendo la strada affinché questi strumenti ad alto rischio siano disponibili per la prima volta sul mercato statunitense.
I futures perpetui , noti anche come “perps”, consentono agli investitori di scommettere sul prezzo della criptovaluta senza avere le attività sottostanti. Questi contratti non scadono come i futures tradizionali e vengono regolati ogni otto ore, il che consente loro di seguire da vicino i prezzi spot. Forniscono inoltre ai trader la possibilità di sfruttare la posizione fino a 100 volte: un'opzione allettante per gli investitori al dettaglio propensi al rischio.
In termini globali, i criminali controllano il volume degli scambi di criptovalute, spesso comprendendo la maggior parte dell’azione su scambi come Binance, dove i volumi giornalieri possono superare i 70 miliardi di dollari, superando di gran lunga l’attività del mercato spot. Tuttavia, a causa della loro prevalenza, le autorità di regolamentazione vietano questi strumenti agli investitori al dettaglio statunitensi.
La situazione potrebbe presto cambiare.
Il 28 marzo, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti ha annunciato il ritiro di due avvisi del personale di lunga data, ampiamente ipotizzati come un ulteriore allineamento del trattamento normativo dei derivati crittografici e dei prodotti finanziari tradizionali. Separatamente, Coinbase Derivatives, parte del colosso delle criptovalute Coinbase Global Inc., ha affermato che sta lavorando per portare contratti futures in stile perpetuo negli Stati Uniti in quella che sarebbe un'offerta unica nel suo genere in quel paese.
Le politiche di Trump accelerano l’allentamento normativo
Le regioni affermano che l’amministrazione del presidente Trump ha portato una netta rottura con la linea dura dei suoi predecessori. Negli ultimi mesi, i funzionari hanno archiviato diverse cause legali contro società crittografiche, ospitato un vertice della Casa Bianca sulle risorse digitali e persino formato riserve nazionali di token. Trump ha anche espresso sostegno alle stablecoin, consentendo un approccio più permissivo nei confronti del quadro più ampio degli asset digitali.
Gli esperti legali affermano che un cambiamento imminente è in vista. La chiara direzione del viaggio era verso gli Stati Uniti che consentivano i derivati basati sulle criptovalute, quindi a suo avviso era solo questione di tempo, ha affermato Gabe Rosenberg, partner dello studio legale Davis Polk & Wardwell.
Introdotti da BitMEX nel 2016, i futures perpetui sono stati a lungo uno strumento preferito dagli investitori offshore e da coloro che desiderano esporsi alle criptovalute senza detenere personalmente le risorse digitali. Forniscono inoltre capacità di copertura migliorate, poiché ai trader non è richiesto di rinnovare regolarmente i contratti. Adam McCarthy, analista di Kaiko, ha affermato che il mercato dei criminali è stato il cuore della speculazione e dei prezzi delle criptovalute per quasi un decennio.
Le piattaforme crittografiche con sede negli Stati Uniti si stanno preparando per una corsa ai derivati con l’apertura della porta normativa. È anche in trattative avanzate per acquisire l’exchange di derivati crittografici Deribit, uno dei più grandi al mondo, in un accordo che valuterebbe la società tra i 4 e i 5 miliardi di dollari. Kraken, una borsa concorrente, ha indicato le sue ambizioni nel settore dei futures quando ha recentemente annunciato l'acquisizione da 1,5 miliardi di dollari della società di commercio al dettaglio NinjaTrader.
Chris Newhouse, direttore della ricerca presso Cumberland Labs, ha osservato che i futures perpetui rappresentano un meccanismo semplice e accessibile per consentire agli utenti di speculare con la leva finanziaria. Ha indicato l’emozione dei titoli meme, delle opzioni zero-day e delle scadenze settimanali come prova quasi definitiva della propensione per il rischio degli investimenti al dettaglio negli Stati Uniti che si muove verso l’alto su una traiettoria ascendente.
Anche gli attori istituzionali stanno osservando con attenzione. Gli strumenti potrebbero rappresentare un “grande sblocco” per le aziende più grandi, poiché si adatterebbero ai rischi esistenti e ai quadri operativi, ha affermato Jason Urban, responsabile globale del trading presso Galaxy Digital.
Gli investitori al dettaglio sfidano le barriere normative man mano che la domanda cresce
Ci sono dubbi su come le autorità di regolamentazione statunitensi gestiranno i criminali e sui rischi che sono parte integrante del loro utilizzo, soprattutto con un pubblico al dettaglio. Hanno affermato che qualsiasi quadro di approvazione dovrebbe includere limiti di leva finanziaria, limiti di posizione e altri controlli del rischio.
Mentre le entità istituzionali possono legalmente scambiare criptovalute su borse registrate, la vendita al dettaglio rimane fortemente limitata, ha twittato Rosenberg. Il problema principale, ha aggiunto, è la mancanza di una legislazione chiara su ciò che è ammissibile al margine e sulla certezza normativa a lungo termine.
Inoltre, i criminali competono per attirare l'attenzione degli investitori con altri prodotti crittografici regolamentati dagli Stati Uniti, inclusi gli Exchange Traded Fund (ETF) e i futures CME. Gli ETF forniscono un modo passivo per ottenere esposizione alle criptovalute, ma non forniscono la leva finanziaria e l'immediatezza dei futures perpetui. Infine, gli ETF con leva finanziaria consentono il bilanciamento/ribilanciamento giornaliero e commissioni di transazione, che incideranno sui rendimenti nel tempo.
Newhouse ha notato che il trader attivo è il principale mercato di riferimento in questo caso (gli investitori passivi hanno già una copertura sufficiente nell'ETF), aggiungendo che chi cerca un'esposizione al mercato in tempo reale troverebbe i criminali più convenienti ed efficienti.
Sebbene alcuni americani accedano già ai criminali tramite VPN e conti offshore, la vera opportunità sta nell’attrarre nuovi flussi attraverso piattaforme nazionali regolamentate.
Man mano che i segnali normativi diventano più positivi e le infrastrutture di mercato si sviluppano freneticamente, è solo questione di tempo prima che agli investitori americani venga concesso l'accesso legale al cuore del mercato globale dei derivati crittografici.
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